國際鋁價短期或陷橫盤震蕩，產(chǎn)能調(diào)控成關鍵變量

德國商業(yè)銀行（Commerzbank）研究部最新報告指出，受產(chǎn)能調(diào)控政策與市場供需博弈影響，國際鋁價短期內(nèi)可能維持橫盤震蕩格局。

盡管上周倫敦金屬交易所（LME）期鋁價格突破每噸2700美元關口，但當前面臨庫存壓力及需求疲軟的雙重阻力，預計未來三個月鋁價波動區(qū)間將收窄。 

供給側，中國持續(xù)推進電解鋁產(chǎn)能置換，內(nèi)蒙古霍煤鴻駿等企業(yè)加速淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)投資增速連續(xù)三個月回落。若現(xiàn)有調(diào)控政策延續(xù)，2025年四季度電解鋁產(chǎn)量或下降，全年產(chǎn)能利用率可能跌。 

需求側，面臨多重挑戰(zhàn)，海外制造業(yè)PMI連續(xù)五個月低于榮枯線，國內(nèi)房地產(chǎn)新開工面積下滑，傳統(tǒng)消費領域用鋁需求減少。盡管新能源車用鋁量增長，但難以抵消整體需求疲軟態(tài)勢。

盡管德商銀行強調(diào)產(chǎn)能調(diào)控的托底效應，但部分機構持不同看法?；ㄆ煦y行最新報告指出，若全球經(jīng)濟復蘇不及預期，2025年底鋁價可能下探2500美元/噸。

不過，綠色轉型帶來的增量需求仍被看好，歐洲車企加速推進鋁制車身應用，預計2026年單車用鋁量將突破180公斤，較2023年增長15%。

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