白銀微漲5元！市場(chǎng)情緒回暖，光伏需求 + 供給緊能否帶飛后續(xù)？

2025年10月24日，國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和上行態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)同步飄紅，在工業(yè)需求回暖與供給端支撐下，價(jià)格實(shí)現(xiàn)小幅突破。當(dāng)日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)11415元/千克，較前一交易日上漲5元，漲幅雖微但延續(xù)了本周以來的企穩(wěn)回升趨勢(shì)；期貨市場(chǎng)上，截至11:00，滬白銀主力2512合約報(bào)價(jià)11359元/千克，上漲10元，漲幅0.09%，盤中交投活躍度較昨日提升約12%，顯示市場(chǎng)情緒逐步回暖。

此次白銀價(jià)格微漲，核心驅(qū)動(dòng)力來自下游工業(yè)需求的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，其中光伏行業(yè)的爆發(fā)式擴(kuò)張尤為關(guān)鍵。據(jù)行業(yè)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量達(dá)112GW，同比增長(zhǎng)45%，而每GW光伏組件需消耗約8噸白銀，據(jù)此測(cè)算前三季度國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)白銀消耗量已超900噸，同比增幅超40%。10月下旬正值光伏企業(yè)年末產(chǎn)能沖刺階段，隆基綠能、晶科能源等龍頭企業(yè)近期紛紛加碼組件生產(chǎn)，帶動(dòng)白銀采購(gòu)需求環(huán)比提升8%，直接支撐現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。

電子信息行業(yè)的需求復(fù)蘇也為白銀行情提供助力。隨著消費(fèi)電子旺季來臨，智能手機(jī)、筆記本電腦等終端產(chǎn)品出貨量逐步回升，9月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)15%，帶動(dòng)電子漿料用銀需求增長(zhǎng)。同時(shí)，新能源汽車行業(yè)的持續(xù)高景氣進(jìn)一步放大需求彈性，動(dòng)力電池連接片、車載電子元件等領(lǐng)域的白銀消耗量同比增長(zhǎng)22%，多重需求疊加下，國(guó)內(nèi)白銀現(xiàn)貨庫存近期持續(xù)下降，截至10月23日，上海華通鉑銀庫存較月初減少6.3%，供需格局邊際收緊。

供給端的階段性收緊則為價(jià)格上行提供了基礎(chǔ)支撐。全球主要白銀生產(chǎn)國(guó)近期受礦山檢修、勞動(dòng)力短缺等因素影響，產(chǎn)能釋放受限。數(shù)據(jù)顯示，秘魯、墨西哥等主要產(chǎn)銀國(guó)9月白銀產(chǎn)量同比分別下降3.2%、2.8%，而國(guó)內(nèi)白銀主產(chǎn)區(qū)江西、云南部分礦山也進(jìn)入季節(jié)性檢修期，短期供給增長(zhǎng)乏力。在此背景下，國(guó)際白銀價(jià)格同步走高，倫敦銀當(dāng)日早盤報(bào)24.35美元/盎司，較前一交易日上漲0.12美元，內(nèi)外盤價(jià)格聯(lián)動(dòng)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供支撐。

從資金面與市場(chǎng)情緒來看，期貨市場(chǎng)持倉結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)積極信號(hào)。截至10月23日夜盤收盤，滬白銀主力2512合約多頭持倉較前一交易日增加2300手，空頭持倉減少1800手，多空比由1.02升至1.08，市場(chǎng)看漲情緒有所升溫。同時(shí)，融資資金近期也逐步流入白銀相關(guān)板塊，A股市場(chǎng)中白銀加工、冶煉類上市公司融資余額近5日累計(jì)增長(zhǎng)4.5%，反映資金對(duì)板塊景氣度的認(rèn)可。

對(duì)于后續(xù)行情走勢(shì)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn)分化。中信建投期貨表示，隨著光伏裝機(jī)旺季持續(xù)推進(jìn)及全球供給增長(zhǎng)受限，白銀價(jià)格有望逐步突破前期震蕩區(qū)間，四季度目標(biāo)看向11600元/千克。但也有機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，國(guó)泰君安期貨指出，當(dāng)前白銀價(jià)格已部分反映需求回暖預(yù)期，需關(guān)注11500元/千克附近的阻力位表現(xiàn)，若后續(xù)消費(fèi)電子出貨量不及預(yù)期，可能引發(fā)短期回調(diào)。

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