庫存、需求、成本“三重奏”，不銹鋼鋼市承壓運行

一、供應壓力依然顯著，社會庫存高位徘徊盡管11月全國不銹鋼粗鋼排產(chǎn)計劃為345.51萬噸，環(huán)比小幅下降1.67%，但整體供應規(guī)模仍處于較高水平。2025年11月27日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存108.61萬噸，周環(huán)比上升1.11%。其中冷軋不銹鋼庫存總量63.08萬噸，周環(huán)比上升0.16%，熱軋不銹鋼庫存總量45.53萬噸，周環(huán)比上升2.46%。高庫存持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格，市場去庫壓力顯著，成為制約價格反彈的主要因素之一。二、終端需求表現(xiàn)平淡，市場成交以剛需為主當前不銹鋼市場處于傳統(tǒng)消費淡季，下游家電、建筑裝飾等領域訂單釋放有限?，F(xiàn)貨市場成交多以剛需采購為主，雖貿(mào)易商為促進出貨多有讓利行為，但整體市場氛圍偏淡。無錫市場民營304冷軋毛基主流價格至12200-12250元/噸，民營熱軋資源五尺毛邊主流價格至12000-12100元/噸。201J2/J5四尺的主流價格至6950-7000元/噸，201J5熱軋主流價格至6700元/噸。酒鋼、太鋼430冷軋切邊主流價格報至7550元/噸，熱軋五尺毛邊主流價格至6800元/噸。三、原料價格弱勢運行，成本支撐力度減弱本周不銹鋼原料價格整體偏弱，成本端支撐進一步松動。11月28日，高鎳鐵國內(nèi)出廠價暫穩(wěn)至880-890元/鎳；國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至880-895元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價暫穩(wěn)至880-895元/鎳，印尼鎳鐵FOB價暫穩(wěn)至108美元/鎳。內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報價8000-8100元/50基噸。?根據(jù)成本模型測算，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本為12568元/噸，鎳鐵等原料價格的持續(xù)下行，使得不銹鋼價格的成本重心逐步下移，底部支撐有所弱化。綜合來看，本周不銹鋼市場在高庫存、弱需求和低成本的三重影響下延續(xù)弱勢格局。盡管供應端出現(xiàn)小幅收縮，但社會庫存壓力仍未有效緩解，疊加終端需求表現(xiàn)平淡及成本支撐減弱，市場整體承壓運行。后期需重點關(guān)注鋼廠的減產(chǎn)執(zhí)行力度以及庫存去化進度。

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