庫存、需求、成本“三重奏”，不銹鋼鋼市承壓運(yùn)行

一、供應(yīng)壓力依然顯著，社會(huì)庫存高位徘徊盡管11月全國(guó)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃為345.51萬噸，環(huán)比小幅下降1.67%，但整體供應(yīng)規(guī)模仍處于較高水平。2025年11月27日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存108.61萬噸，周環(huán)比上升1.11%。其中冷軋不銹鋼庫存總量63.08萬噸，周環(huán)比上升0.16%，熱軋不銹鋼庫存總量45.53萬噸，周環(huán)比上升2.46%。高庫存持續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格，市場(chǎng)去庫壓力顯著，成為制約價(jià)格反彈的主要因素之一。二、終端需求表現(xiàn)平淡，市場(chǎng)成交以剛需為主當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游家電、建筑裝飾等領(lǐng)域訂單釋放有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交多以剛需采購為主，雖貿(mào)易商為促進(jìn)出貨多有讓利行為，但整體市場(chǎng)氛圍偏淡。無錫市場(chǎng)民營(yíng)304冷軋毛基主流價(jià)格至12200-12250元/噸，民營(yíng)熱軋資源五尺毛邊主流價(jià)格至12000-12100元/噸。201J2/J5四尺的主流價(jià)格至6950-7000元/噸，201J5熱軋主流價(jià)格至6700元/噸。酒鋼、太鋼430冷軋切邊主流價(jià)格報(bào)至7550元/噸，熱軋五尺毛邊主流價(jià)格至6800元/噸。三、原料價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，成本支撐力度減弱本周不銹鋼原料價(jià)格整體偏弱，成本端支撐進(jìn)一步松動(dòng)。11月28日，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)暫穩(wěn)至880-890元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至880-895元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)暫穩(wěn)至880-895元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至108美元/鎳。內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報(bào)價(jià)8000-8100元/50基噸。?根據(jù)成本模型測(cè)算，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本為12568元/噸，鎳鐵等原料價(jià)格的持續(xù)下行，使得不銹鋼價(jià)格的成本重心逐步下移，底部支撐有所弱化。綜合來看，本周不銹鋼市場(chǎng)在高庫存、弱需求和低成本的三重影響下延續(xù)弱勢(shì)格局。盡管供應(yīng)端出現(xiàn)小幅收縮，但社會(huì)庫存壓力仍未有效緩解，疊加終端需求表現(xiàn)平淡及成本支撐減弱，市場(chǎng)整體承壓運(yùn)行。后期需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠的減產(chǎn)執(zhí)行力度以及庫存去化進(jìn)度。

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