情緒？成本？or需求？年后定價權誰能把握主導力量

元旦節(jié)后，不銹鋼期貨價格整體表現出較強的上漲趨勢，月內最高點直逼萬五關口，走至14955元/噸附近，相較于前期低點位12290元/噸上漲22%。但究其背后動因，仍是情緒炒作為主，然隨著節(jié)前備貨需求釋放不及預期，不銹鋼期現貨價格出現下跌。但原料價格回調有限，節(jié)后在長假周期成交停滯及節(jié)中到貨雙重壓力下，究竟誰能成為節(jié)后的主導力量？情緒主導價格趨勢，庫存降至低位上月底以來，鎳礦配額縮減事件不斷擾動市場心態(tài)。受此帶動，看漲情緒在場內持續(xù)發(fā)酵，不銹鋼價格運行趨勢脫離基本面，助推鎳及不銹鋼價格飆漲至近一年半的高位，304民營冷軋現貨價格也一度站上14500元/噸。盡管在整個漲價周期內，市場反饋成交較之前有明顯好轉，但消費端的采買多集中于漲價初期釋放，后期貿易商之間的投機成交比重逐漸超過終端實際拿貨需求，這也使得市場上庫存雖有連續(xù)降庫但降幅卻低于市場預期。由于鋼廠下半年連續(xù)打折分貨，疊加近期漲價刺激終端拿貨增加，當前社會庫存水平已降至近三年的低位水平線附近。鎳價仍較堅挺，不銹鋼定價重心向成本偏移據統(tǒng)計，此輪漲價周期內高鎳生鐵國內到廠價已上漲180元至1075元/鎳，漲幅20%。利多情緒消化后，市場畏高情緒升溫，場內成交減少，不銹鋼期現貨價格均有回調，但鎳鐵價格在鎳礦供應緊缺預期的支撐下仍呈上探趨勢，鉻鐵價格月內也穩(wěn)中有漲，不銹鋼成本支撐走強帶動價格重心抬升，當前鋼廠生產仍舊處于盈利狀態(tài)，挺價心態(tài)偏強，價格下行空間有限。?政策發(fā)力&旺季預期加持，年后供需關系迎來好轉中央經濟工作會議指出，2026年繼續(xù)優(yōu)化“兩新政策”，在原有基礎上新增支持老舊小區(qū)加裝電梯、消防救援設施、檢驗檢測等領域，繼續(xù)推動消費品“以舊換新”補貼。此外，央行行長潘功勝在接受采訪時表示，2026年，中國人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量；要繼續(xù)維護好金融市場的平穩(wěn)運行。年后宏觀政策逐步落地提振內需，市場流動性寬松，有望助力行業(yè)價格上行。2月份受傳統(tǒng)銷售周期縮短的影響，鋼廠多數開啟減停產計劃。當前終端受限于價格虛高，備貨意愿偏低，節(jié)前商家多維持低庫存運轉狀態(tài)，而年后市場快速迎來“金三銀四”旺季，節(jié)前未釋放的備貨需求或將轉化為年后補庫需求集中釋放，3月份需求或將成為重新引領價格上行的主要動力，供需關系得以改善?？偨Y前期主要是由鎳礦消息炒作帶來的情緒推漲不銹鋼價格虛高運行，但隨著消息面出盡，定價權重回基本面，需求逐漸回落拖累價格下行，但受制于鎳價仍舊偏強運行支撐，鋼廠開盤挺價，節(jié)前價格下行空間有限。長假過后市場集中到貨，旺季需求釋放能否滿足市場預期及鋼廠實際減停產節(jié)奏仍是影響價格的重心，節(jié)后價格主導力量或將逐漸從成本向需求方向轉換，預計短期價格持穩(wěn)震蕩，年后價格偏強運行。

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