5日鋁價大跌 持貨商對后市信心不足

CCMN國際市場：今日倫鋁震蕩下行，LME三個月北京時間14：57報于3021美元/噸，較上一交易日結(jié)算價跌39美元/噸，跌幅1.27%。

國內(nèi)期貨：今日滬鋁主力月2603合約震蕩磨底；開盤價報23800元/噸，盤中最高23905元/噸，最低23300元/噸，昨日結(jié)算23910元/噸，尾盤收至23385元/噸，跌525元，跌幅2.20%；滬鋁主力月2603合約全天成交量473611手增加22405手，持倉量207370手減少17386手。

CCMN現(xiàn)貨市場評述：今日長江現(xiàn)貨成交價格23320-23360元/噸，跌420元，貼水200-貼水160，漲25元；廣東現(xiàn)貨23335-23385元/噸，跌410元，貼水185-貼水135，漲15元；上海地區(qū)23310-23350元/噸，跌420元，貼水210-貼水170，漲25元。

宏觀層面，美聯(lián)儲理事邁克爾·巴爾明確反對延長壓力資本緩沖期限及此次壓力測試情景設(shè)定；理事庫克（Lisa Cook）則稱，在有時間審議最終方案與公眾意見前，對更廣泛的壓力測試改革"保留判斷"，同時強化了市場對美聯(lián)儲緩慢降息路徑的預(yù)期。她指出，在通脹明顯回落前不會支持進一步降息，當(dāng)前更關(guān)注通脹停滯而非勞動力市場疲軟，這一立場被市場視為偏鷹信號，為美元提供了支撐。此外，美聯(lián)儲下一任主席候選人凱文·沃什若獲提名，也將對美元構(gòu)成潛在利好。經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良莠不齊。1月ISM服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)2024年以來新高，但周三晚間公布的美國1月ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)僅新增2.2萬個崗位，遠(yuǎn)低于預(yù)期，給勞動力市場前景蒙上陰影。原定于周五發(fā)布的1月非農(nóng)就業(yè)報告，因政府部分停擺推遲至下周，進一步加劇了市場對美聯(lián)儲利率路徑的不確定性。

基本面方面，供應(yīng)端雖有小幅增產(chǎn)預(yù)期，但短期內(nèi)供應(yīng)壓力有限；需求端則較為疲軟。前期鋁價連續(xù)上漲，市場對高價的消化能力不足，且國內(nèi)春節(jié)臨近，需求進一步走弱，下游加工品廠商普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，補庫意愿受到明顯抑制。當(dāng)前正值季節(jié)性消費淡季，下游訂單量不足，部分加工企業(yè)在完成節(jié)前訂單交付后選擇提前放假，導(dǎo)致社庫持續(xù)累積、鋁企開工率下滑?，F(xiàn)貨市場，持貨商對后市信心不足，貼水格局難以扭轉(zhuǎn)。盡管鋁價大幅下調(diào)，下游仍保持逢低壓價入場的策略，鋁錠剛需采購交易量有限。后段期價下跌波動，持貨商隨之下調(diào)價格，賣方惜售低報者較少，買方嘗試低價補貨，但成交寥寥。不過，鑒于中長期供需偏強的預(yù)期未變，鋁價深跌幅度受到限制。

綜合來看，宏觀情緒降溫，疊加資金獲利了結(jié)打壓期市，在需求偏弱的基調(diào)下，預(yù)計鋁價短期將以震蕩區(qū)間調(diào)整為主。

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