關(guān)稅博弈引爆避險(xiǎn)情緒！黃金多重利好加持，劍指 6000 美元新高

02月24日訊，上周五美國(guó)最高法院否決特朗普關(guān)稅方案后，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的挑釁性回應(yīng)引發(fā)全球市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易格局的新一輪擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒快速升溫并強(qiáng)力提振貴金屬價(jià)格。其中，黃金作為核心避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)尤為搶眼，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貿(mào)易不確定性疊加全球央行購(gòu)金、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等多重利好，正為黃金開(kāi)啟新一輪上漲通道，挑戰(zhàn)6000美元/盎司新門(mén)檻的可能性持續(xù)提升。

此次黃金價(jià)格的提振，核心導(dǎo)火索來(lái)自美國(guó)關(guān)稅政策的反復(fù)擾動(dòng)。上周五，美國(guó)最高法院正式否決特朗普此前推出的關(guān)稅方案，該方案曾計(jì)劃對(duì)進(jìn)口商品加征普遍關(guān)稅以保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)，其被否決本應(yīng)緩解市場(chǎng)貿(mào)易擔(dān)憂，但特朗普隨后的挑釁性反應(yīng)打破市場(chǎng)平靜，引發(fā)投資者對(duì)未來(lái)貿(mào)易政策不確定性的擔(dān)憂加劇。斯巴達(dá)資本證券的彼得·卡迪略明確表示："隨著特朗普關(guān)稅貿(mào)易引發(fā)不確定性蔓延，我們預(yù)計(jì)金價(jià)將創(chuàng)下歷史新高。"

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，近期黃金價(jià)格已呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)攀升態(tài)勢(shì)，權(quán)威交易數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，滬金主連期貨價(jià)格自2026年1月初以來(lái)震蕩上行，1月9日最低觸及993.00元/克，截至2月13日，收盤(pán)價(jià)為1110.10元/克，期間累計(jì)漲幅超11.8%；成交量方面，近期滬金主連單日成交量維持在20萬(wàn)手以上，2月2日單日成交量更是高達(dá)89.33萬(wàn)手，顯示市場(chǎng)資金對(duì)黃金的關(guān)注度持續(xù)提升，做多情緒較為濃厚。國(guó)際市場(chǎng)上，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格此前已創(chuàng)下4100美元/盎司的高位，年內(nèi)漲幅顯著，當(dāng)前正朝著更高點(diǎn)位發(fā)起沖擊。

除短期貿(mào)易不確定性的催化外，全球央行持續(xù)購(gòu)金的長(zhǎng)期支撐、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的金融屬性加持，進(jìn)一步夯實(shí)了黃金的上漲基礎(chǔ)。世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年9月份全球央行凈購(gòu)黃金39噸，較8月份環(huán)比增長(zhǎng)79%，創(chuàng)下2025年迄今為止單月凈購(gòu)金量的最高紀(jì)錄；其調(diào)研的73家央行中，95%的受訪央行認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)增持黃金，這一比例創(chuàng)下2019年以來(lái)的新高。全球央行的持續(xù)購(gòu)金行為，凸顯了黃金在資產(chǎn)多元化配置中的核心價(jià)值，為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的深化預(yù)期，則從金融屬性層面進(jìn)一步釋放黃金的上漲動(dòng)能。作為無(wú)息資產(chǎn)，黃金的吸引力與實(shí)際利率呈負(fù)相關(guān)，美聯(lián)儲(chǔ)降息將降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，提升其配置價(jià)值。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2026年美聯(lián)儲(chǔ)仍有2次左右的降息可能，盡管降息節(jié)奏存在不確定性，但整體寬松預(yù)期已成為推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的重要?jiǎng)恿ΑＥc此同時(shí)，美國(guó)債務(wù)規(guī)模加速膨脹引發(fā)的美元信用風(fēng)險(xiǎn)、全球"去美元"趨勢(shì)的持續(xù)發(fā)酵，也進(jìn)一步提升了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和價(jià)值儲(chǔ)備工具的吸引力。

龍頭企業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，也從產(chǎn)業(yè)端反映出黃金市場(chǎng)的向好態(tài)勢(shì)。2月24日，愛(ài)德新能源發(fā)布公告稱(chēng)，擬以約3950萬(wàn)澳元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)澳洲黃金生產(chǎn)商Horizon Minerals約9.95%的股權(quán)，后者為中型黃金生產(chǎn)商，項(xiàng)目位于西澳金礦區(qū)。此次認(rèn)購(gòu)行為，不僅體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的看好，也從側(cè)面反映出黃金產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱度正持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)端的積極信號(hào)與資本市場(chǎng)的做多情緒形成共振，共同推動(dòng)黃金市場(chǎng)走向繁榮。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析認(rèn)為，當(dāng)前黃金正處于"短期催化+長(zhǎng)期支撐"的雙重利好格局中，貿(mào)易不確定性的持續(xù)發(fā)酵可能成為金價(jià)突破6000美元/盎司的關(guān)鍵推手。但需注意的是，黃金價(jià)格短期漲幅較大，可能存在階段性回調(diào)壓力，且美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的不及預(yù)期、全球地緣沖突的緩和等因素，也可能對(duì)金價(jià)形成擾動(dòng)。

對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，可重點(diǎn)關(guān)注三大核心變量：一是美國(guó)關(guān)稅政策的后續(xù)走向及特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的相關(guān)表態(tài)，這將直接影響短期避險(xiǎn)情緒的變化；二是全球央行購(gòu)金的實(shí)際落地情況及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的兌現(xiàn)節(jié)奏；三是國(guó)際黃金現(xiàn)貨、期貨價(jià)格的成交量變化，以此判斷市場(chǎng)資金流向及做多情緒的可持續(xù)性。建議投資者理性看待金價(jià)波動(dòng)，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

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