極端氣候暴擊供應(yīng)鏈！馬達(dá)加斯加鎳鈷停產(chǎn)，鈷價(jià)或再迎暴漲？

2月25日訊，強(qiáng)颶風(fēng)"杰扎尼"近期襲擊馬達(dá)加斯加，導(dǎo)致該國重要鎳鈷中間品生產(chǎn)商Ambatovy項(xiàng)目全面停產(chǎn)，其位于托阿馬辛納的加工廠及出口港口設(shè)施均遭受不同程度破壞，短期內(nèi)難以恢復(fù)運(yùn)營。據(jù)悉，"杰扎尼"作為近期侵襲馬達(dá)加斯加的最強(qiáng)氣旋之一，登陸時(shí)中心附近最大風(fēng)力達(dá)15級(jí)，陣風(fēng)時(shí)速逼近250公里，托阿馬辛納作為災(zāi)情核心區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施損毀嚴(yán)重，進(jìn)一步阻礙了項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。

公開信息顯示，Ambatovy項(xiàng)目由日本住友商事與韓國國有礦企KOMIR共同持有，是除印尼和剛果（金）之外，全球關(guān)鍵的電池金屬精煉中間品供應(yīng)商，在全球鎳鈷供應(yīng)鏈中占據(jù)重要補(bǔ)充地位。該項(xiàng)目2024年貢獻(xiàn)了約2.8萬噸鎳和2500噸鈷的產(chǎn)量，其主要產(chǎn)品為鎳鈷壓塊，可進(jìn)一步加工為電池用硫酸鹽原料，廣泛應(yīng)用于新能源電池領(lǐng)域，對(duì)全球電池金屬供應(yīng)起到重要支撐作用。據(jù)悉，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為6萬噸鎳，但實(shí)際產(chǎn)量長期低于設(shè)計(jì)水平，此次颶風(fēng)停產(chǎn)進(jìn)一步加劇了其運(yùn)營困境。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，盡管印尼在全球鎳供應(yīng)中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，此次Ambatovy項(xiàng)目停產(chǎn)對(duì)全球鎳市整體供需格局的影響預(yù)計(jì)有限，但對(duì)于本就深陷供應(yīng)困境的鈷市場而言，這一意外沖擊將進(jìn)一步放大市場擔(dān)憂情緒。當(dāng)前，剛果（金）作為全球鈷供應(yīng)核心（占比超75%），雖已解除鈷出口禁令并實(shí)施配額制，但受繁瑣行政審批、特許權(quán)使用費(fèi)繳納及美國實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證等流程限制，大規(guī)模商業(yè)化出口尚未完全跑通，供應(yīng)波動(dòng)與物流挑戰(zhàn)持續(xù)存在，國內(nèi)鈷庫存正以每月約8000金屬噸的速度消耗，預(yù)計(jì)2026年一季度末將觸及歷史警戒水位。

在此背景下，Ambatovy這一非核心鈷供應(yīng)源的意外中斷，無疑雪上加霜。分析指出，此次事件再次凸顯了全球電池金屬供應(yīng)鏈在極端氣候面前的脆弱性，目前全球交易商正密切評(píng)估其對(duì)硫酸鈷等核心鈷產(chǎn)品短期供應(yīng)的潛在沖擊，部分機(jī)構(gòu)已預(yù)判硫酸鈷價(jià)格有望在短期內(nèi)進(jìn)一步攀升。當(dāng)前電鈷價(jià)格約45萬元/噸，自剛果（金）去年實(shí)施出口禁令以來，鈷價(jià)已累計(jì)上漲約160%，市場對(duì)供應(yīng)穩(wěn)定性的敏感度顯著提升。

市場普遍認(rèn)為，2026年全球鈷市已進(jìn)入制度化供給約束的持續(xù)性短缺周期，供需結(jié)構(gòu)性缺口預(yù)計(jì)將達(dá)到9.1萬金屬噸，短缺程度超過20%，在此背景下，任何來自印尼和剛果（金）之外的非計(jì)劃供應(yīng)削減，都可能為當(dāng)前處于相對(duì)低位的鈷價(jià)提供超出基本面的情緒支撐，短期內(nèi)或?qū)⑼苿?dòng)鈷價(jià)脫離成本定價(jià)邏輯，轉(zhuǎn)向稀缺性定價(jià)。同時(shí)，此次停產(chǎn)也再次提醒全球產(chǎn)業(yè)鏈，需重視極端氣候?qū)?yīng)鏈的沖擊，加快構(gòu)建多元化供應(yīng)體系以降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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