天合光能 2025 年凈虧近 70 億，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)能否撐起業(yè)績(jī)復(fù)蘇希望？

2月26日，天合光能（688599.SH）發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)公告，披露公司全年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，受光伏行業(yè)周期性壓力影響，公司營(yíng)收同比下滑、凈虧損較上年進(jìn)一步擴(kuò)大，但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，成為全年業(yè)績(jī)中的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

公告顯示，2025年天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入672.79億元，較上年同期減少16.20%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損69.94億元，上年同期虧損34.43億元，虧損規(guī)模同比擴(kuò)大103.14%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)受行業(yè)環(huán)境影響顯著。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損擴(kuò)大的原因，天合光能在公告中明確表示，報(bào)告期內(nèi)光伏行業(yè)仍處于周期底部，面臨階段性供需失衡的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。據(jù)悉，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈四大環(huán)節(jié)產(chǎn)能均突破1100GW，是全球市場(chǎng)需求的2倍以上，行業(yè)"內(nèi)卷"嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，疊加國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策的持續(xù)影響，公司核心的組件業(yè)務(wù)盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。

同時(shí)，公司基于謹(jǐn)慎性會(huì)計(jì)原則，對(duì)合并范圍內(nèi)可能發(fā)生減值損失的信用及資產(chǎn)進(jìn)行了充分評(píng)估和減值測(cè)試，計(jì)提了相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，進(jìn)一步對(duì)全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生了影響。據(jù)了解，僅2025年前三季度，公司計(jì)提各類(lèi)信用減值損失和資產(chǎn)減值損失合計(jì)就達(dá)約9.77億元，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)形成較大壓力。

盡管整體業(yè)績(jī)承壓，但天合光能在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破。公告指出，報(bào)告期內(nèi)公司積極把握儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，加速拓展全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局，依托成熟的全球化系統(tǒng)解決方案能力和高效交付服務(wù)體系，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)出貨量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量超8GWh，其中海外出貨占比超60%，且已連續(xù)六季度蟬聯(lián)BNEF"全球儲(chǔ)能產(chǎn)品及系統(tǒng)集成商可融資性"Tier1一級(jí)廠商榜單，行業(yè)認(rèn)可度持續(xù)提升。

市場(chǎng)人士分析，2025年光伏行業(yè)龍頭普遍承壓，通威股份、隆基綠能等同行均披露大額虧損，反映出行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境的嚴(yán)峻性。天合光能憑借儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，構(gòu)建了多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，一定程度上對(duì)沖了光伏主業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，為后續(xù)業(yè)績(jī)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。據(jù)悉，公司2026年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)計(jì)劃出貨15-16GWh，海外在手訂單已超12GWh，預(yù)計(jì)外銷(xiāo)比例將進(jìn)一步提升，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力。

截至2月26日收盤(pán)，天合光能報(bào)收19.54元/股，總市值約423億元。后續(xù)隨著光伏行業(yè)供需格局改善、反內(nèi)卷工作推進(jìn)，以及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，公司業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

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