綠電鋁日跌160元，是回調(diào)還是拐點(diǎn)？三大維度透視鋁市新邏輯

根據(jù)金屬網(wǎng)2026年4月9日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)綠電鋁市場均價報每噸24,880元，價格區(qū)間為24,860元至24,900元，較前一交易日下跌160元，日跌幅約0.64%。

從供給端審視，全球鋁市場正面臨近乎剛性的系統(tǒng)性約束，這構(gòu)成了鋁價難以深跌的根本基石。

國內(nèi)方面，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能"天花板"政策被嚴(yán)格執(zhí)行，行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能已逼近政策紅線，新增產(chǎn)能僅能通過存量指標(biāo)置換實(shí)現(xiàn)，凈增量極為有限。與此同時，鋁水直供比例持續(xù)提升，進(jìn)一步減少了市場上可流通的鋁錠現(xiàn)貨，社會庫存長期處于歷史低位。

海外供應(yīng)同樣脆弱，歐洲及中東部分鋁冶煉產(chǎn)能受持續(xù)高企的能源價格拖累，處于關(guān)?；蚪地?fù)荷狀態(tài)，而新興產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能投放受基礎(chǔ)設(shè)施配套滯后制約，短期內(nèi)難以彌補(bǔ)全球供給缺口。這種國內(nèi)外供給的雙重約束，使得任何邊際擾動都可能引發(fā)價格波動，但也為價格中樞提供了堅實(shí)的底部支撐。

在需求側(cè)，市場正經(jīng)歷一場深刻的結(jié)構(gòu)性變革，新能源與綠色貿(mào)易規(guī)則已成為驅(qū)動行業(yè)需求升級的核心引擎。

傳統(tǒng)建筑等領(lǐng)域用鋁需求雖顯疲軟，但其拖累效應(yīng)正被新能源汽車、光伏及儲能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長強(qiáng)勁對沖。更為關(guān)鍵的變化來自國際貿(mào)易規(guī)則的根本性重塑。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）已于2026年正式進(jìn)入收費(fèi)期，高碳鋁產(chǎn)品出口歐盟將承擔(dān)高昂的碳成本，而獲得國際認(rèn)證的綠電鋁則能有效規(guī)避此項壓力，從而在國際市場上獲得明確的"綠色溢價"。據(jù)行業(yè)分析，采用水電生產(chǎn)的綠電鋁，其碳排放量遠(yuǎn)低于火電鋁，在應(yīng)對CBAM時具備顯著的成本優(yōu)勢，目前正強(qiáng)力刺激國際市場對低碳鋁的需求，推動國內(nèi)綠電鋁出口訂單增長。

政策環(huán)境正從國內(nèi)外兩個維度強(qiáng)力驅(qū)動行業(yè)的綠色躍遷與價值重估。

國際上，CBAM并非單純的碳關(guān)稅，而是一套涵蓋碳核算、碳追溯、碳認(rèn)證的完整體系，其配套規(guī)則不斷升級，明確要求對電力相關(guān)的間接碳排放進(jìn)行精準(zhǔn)追溯，這對企業(yè)綠電消費(fèi)的真實(shí)性、合規(guī)性提出了極高要求。國內(nèi)層面，政策力度同樣空前。相關(guān)部門已明確對電解鋁等高耗能行業(yè)設(shè)定強(qiáng)制性綠色電力消費(fèi)比例考核目標(biāo)。

同時，各地正積極推動綠電直供模式，例如內(nèi)蒙古大唐呼鋁電公司近期簽約的300MW風(fēng)電并網(wǎng)型電解鋁綠電直連項目，標(biāo)志著傳統(tǒng)"煤電鋁"向"綠電鋁"低碳模式的深度轉(zhuǎn)型。云南、廣西等地也相繼出臺政策，鼓勵鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過綠電交易、購買綠證等方式提升綠電消費(fèi)比例。

從更宏觀的視角看，鋁產(chǎn)品尤其是綠電鋁的定價邏輯正在發(fā)生根本性重構(gòu)，傳統(tǒng)"供需平衡"單一模型已升級為"供需+環(huán)境成本+安全溢價"的復(fù)合定價模型。

隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體碳中和目標(biāo)的推進(jìn)，環(huán)境、社會和治理（ESG）投資理念成為主流，大量長期配置資金正積極尋找符合可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)。綠電鋁憑借其顯著的低碳屬性，成為吸引這類資金的天然標(biāo)的，其價格中蘊(yùn)含的"綠色溢價"具備了長期可持續(xù)的金融基礎(chǔ)。此外，地緣政治風(fēng)險持續(xù)加劇全球供應(yīng)鏈的不確定性，鋁作為重要的戰(zhàn)略金屬，其資源屬性與金融屬性被進(jìn)一步強(qiáng)化。

綜合來看， 當(dāng)前綠電鋁市場的小幅回調(diào)，更多是價格連續(xù)上漲后的技術(shù)性修正與短期市場情緒釋放，并未扭轉(zhuǎn)行業(yè)長期向好的核心邏輯。

供給端的剛性約束、需求端由新能源與綠色貿(mào)易規(guī)則驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性增長、政策端國內(nèi)外碳規(guī)制的持續(xù)加碼，以及宏觀層面定價邏輯的重構(gòu)，共同構(gòu)成了綠電鋁價格中樞上移的堅實(shí)基礎(chǔ)。短期市場波動將主要受下游加工企業(yè)復(fù)工進(jìn)度、社會庫存變化以及海外宏觀貨幣政策動向等因素影響。

但中長期而言，在全球能源轉(zhuǎn)型與低碳發(fā)展的大趨勢下，綠電鋁與普通鋁錠的價格分化或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)競爭的核心已從單純的成本控制轉(zhuǎn)向"碳生產(chǎn)率"的比拼。擁有穩(wěn)定清潔能源供應(yīng)、完成權(quán)威低碳認(rèn)證并布局高端應(yīng)用領(lǐng)域的鋁企，將在新一輪產(chǎn)業(yè)變革中占據(jù)絕對優(yōu)勢。

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