BDI持續(xù)震蕩下跌 2018年干散貨運(yùn)輸仍處恢復(fù)調(diào)整期

春節(jié)過后，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(“BDI”)持續(xù)震蕩下跌。

　　上周五BDI收?qǐng)?bào)948點(diǎn)，較前一交易日跌5點(diǎn)(0.52%)，彼時(shí)BDI已經(jīng)連跌7日；4月9日，BDI小幅回升，但仍僅有952點(diǎn)。

　　分析普遍認(rèn)為，上周下跌的原因主要是，主流的進(jìn)出口國迎來假期(國內(nèi)清明節(jié)、西方復(fù)活節(jié))，受此影響，雙邊貿(mào)易減少，實(shí)際海運(yùn)量清淡。

　　此外，中美之間的貿(mào)易摩擦也在一定程度上影響了船東、貨主、貨代等各方對(duì)未來運(yùn)價(jià)的心理預(yù)期。波羅的海航運(yùn)交易所發(fā)布的市場(chǎng)綜述稱，由于對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)心，超靈便型船市場(chǎng)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　不過，在接受記者采訪時(shí)，上海菁英航運(yùn)經(jīng)紀(jì)有限公司董事長(zhǎng)指出，貿(mào)易摩擦的長(zhǎng)期影響尚未可知，目前主要還是在心理層面影響交易，主要是巴拿馬型船和靈便型船會(huì)受到波及。

　　更加讓市場(chǎng)擔(dān)憂的，是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)本身面臨的不確定性因素。國際貿(mào)易情勢(shì)復(fù)雜多變，金融資本又在航運(yùn)市場(chǎng)奠定了主導(dǎo)地位，船舶運(yùn)輸價(jià)格越來越難以預(yù)測(cè)。

　　BDI持續(xù)震蕩下跌

　　一般而言，一季度是航運(yùn)淡季，3月份開始BDI指數(shù)會(huì)有所上升。以2017年為例，BDI指數(shù)從3月初的871點(diǎn)上升到最高點(diǎn)1338點(diǎn)。

　　不過，今年3月份BDI一直處于下跌態(tài)勢(shì)，從1196點(diǎn)跌至1055點(diǎn)。

　　表示，一般來講，一季度確實(shí)是淡季，今年3月份下跌的原因是春節(jié)比較晚，假期效應(yīng)蔓延，因此下跌也符合一定規(guī)律。

　　值得關(guān)注的是，進(jìn)入4月份后，BDI頹勢(shì)未改。上周三(4月4日)，BDI再次跌到千點(diǎn)以下，回到去年8月份的水平。

　　假期、天氣等原因?qū)е?a target="_blank">鐵礦石的貿(mào)易運(yùn)輸量下降，直接影響了海峽型船舶的運(yùn)價(jià)。據(jù)悉，巴西地區(qū)嚴(yán)重缺乏成交，使得市場(chǎng)幾乎一邊倒，船東和船舶經(jīng)營(yíng)者不愿意從遠(yuǎn)東地區(qū)空放，而是選擇較短途的往返航次。

　　盡管期租租金仍高于程租運(yùn)價(jià)，但下滑到了4位數(shù)。據(jù)稱一個(gè)澳大利亞往返航次的交易租金低于8000美元/天，而正在前往巴西的船舶看到了運(yùn)價(jià)的大幅下滑，從圖巴朗到中國的運(yùn)價(jià)也降至12.50美元/噸。

　　目前，即期市場(chǎng)上海峽型船的日租金已經(jīng)跌至7000美元左右。但從遠(yuǎn)期來看，一年期的租金水平還是在20000美元左右，總體預(yù)期尚可，可見中美貿(mào)易摩擦對(duì)當(dāng)前的鐵礦石運(yùn)輸影響微乎其微。

　　不過，天風(fēng)證券交運(yùn)分析師指出，如果美方對(duì)鋼材進(jìn)口加征關(guān)稅，且未來貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，其他國家復(fù)制，將會(huì)深遠(yuǎn)影響鐵礦石的進(jìn)出口以及海運(yùn)市場(chǎng)。

　　另外，中美貿(mào)易摩擦可能影響糧食貨物的運(yùn)輸，從而造成BDI指數(shù)波動(dòng)。認(rèn)為，一旦中國對(duì)美進(jìn)口大豆加征關(guān)稅，將對(duì)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

　　但總體而言，他也指出，中美大豆海運(yùn)量占總海運(yùn)量不超過1%，影響有限。

　　市場(chǎng)波動(dòng)或加劇

　　從往年來看，航運(yùn)市場(chǎng)一般在春節(jié)后反彈，但第二季度相對(duì)平淡，第三季度進(jìn)入主要反彈周期，第四季度為旺季，至圣誕節(jié)開始下跌。

　　根據(jù)的預(yù)測(cè)，4、5月份BDI會(huì)出現(xiàn)反彈，但反彈力度不會(huì)很大，預(yù)計(jì)在1000-1100點(diǎn)。

　　“市場(chǎng)預(yù)期仍然偏負(fù)面。”表示，今年干散貨的供需格局不如2017年，干散貨船拆解量低于預(yù)期，供給增速略有提高，需求端受貿(mào)易摩擦的影響下調(diào)，將整體壓制BDI。

　　根據(jù)Clarkson數(shù)據(jù)，2017年的需求增速為3.8%，供給增速為3.0%，供需差僅為0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　上海國際航運(yùn)研究中心國際航運(yùn)研究室發(fā)布的《國際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)年度報(bào)告》也預(yù)測(cè)，今年國際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)仍處于恢復(fù)調(diào)整階段，BDI均值將維持在1100-1300點(diǎn)。

　　而去年全年，BDI均值為1145點(diǎn)，較2016年增長(zhǎng)70%。從預(yù)測(cè)上看，今年的增速很難達(dá)到去年的水平。

　　上述報(bào)告分析，2018年國際干散貨海運(yùn)貿(mào)易將小幅回落。雖然新興市場(chǎng)復(fù)蘇步伐加快，但東盟國家基建基數(shù)較低，且隨著中國固定投資增速下滑，港口去庫存過程緩慢，鐵礦石進(jìn)口增速將出現(xiàn)下調(diào)。

　　另外，煤炭海運(yùn)量也將受到全球環(huán)保力度加強(qiáng)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，增速預(yù)計(jì)有所放緩，而中國鋼材出口仍將受到反傾銷影響保持負(fù)增長(zhǎng)。

　　但運(yùn)力增速下調(diào)會(huì)在一定程度上“沖抵”運(yùn)量的影響。2018年交付訂單大幅走低，運(yùn)力增速大幅放緩至2%，繼續(xù)低于運(yùn)量增速。

　　則指出，當(dāng)前影響大宗干散貨運(yùn)價(jià)已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單地分析船貨平衡問題，而要更多地考慮國際金融市場(chǎng)的情緒。

　　“金融資本不僅進(jìn)入了船舶融資層面，也進(jìn)入了大宗干散的經(jīng)營(yíng)層面。”表示，當(dāng)前國際航運(yùn)市場(chǎng)中，金融資本甚至能起到主導(dǎo)作用，虛擬的貨運(yùn)需求導(dǎo)致運(yùn)價(jià)水平與船貨供需關(guān)系的關(guān)聯(lián)度降低，預(yù)測(cè)也變得更難。

　　在此情況下，BDI的波動(dòng)幅度可能會(huì)進(jìn)一步放大。而隨著造船技術(shù)的發(fā)展，船舶交付周期大幅度縮減，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)投機(jī)方“抄底”形成更為便利的條件。

　　上述報(bào)告也指出，隨著波羅的海交易所對(duì)BDI計(jì)算方式調(diào)整，剔除靈便型船舶后，BDI受大型船舶運(yùn)輸市場(chǎng)影響更為明顯，波動(dòng)幅度將增大。

　　解釋，相對(duì)而言，諸如海峽型船的大型船舶航線、數(shù)量、貨種較為固定，可控性更強(qiáng)，對(duì)金融資本的敏感度更高，因此容易受到市場(chǎng)資金的“青睞”。

　　曾有數(shù)據(jù)顯示，海峽型船市場(chǎng)中至少有80%的經(jīng)營(yíng)者直接或間接地參與FFA交易或者參考該市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策，現(xiàn)在這個(gè)比例可能更高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。