PVC或呈短多長空格局

7月以來，在大宗商品及化工板塊上漲的大背景下，PVC呈現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢，整體價格重心不斷上移。后市隨著金九銀十旺季預(yù)期的逐漸兌現(xiàn)，PVC有望呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢。

成本端提供支撐

近期，國內(nèi)電石市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，河南地區(qū)出現(xiàn)電石到貨偏緊的現(xiàn)象，電石價格高位堅挺，從成本端對PVC價格起到支撐作用。截至8月5日，烏海地區(qū)報價2800—2850元/噸，準(zhǔn)格爾地區(qū)2900—2950元/噸，烏蒙地區(qū)3000—3050元/噸。

預(yù)計后期電石價格繼續(xù)維持穩(wěn)定。從電石基本面來看，8月PVC開工維持高位，而供應(yīng)端目前存在部分電石爐開工不穩(wěn)定以及檢修的現(xiàn)象。自8月6日起，內(nèi)蒙古港元電石裝置檢修三天；內(nèi)蒙君正8月5日PVC裝置檢修，同時兩臺配套的電石爐檢修；吉蘭泰一臺電石爐運行不穩(wěn)定?？傮w來看，電石供應(yīng)端存在的到貨偏緊及開工不穩(wěn)都將促使電石價格高位堅挺，從成本端對PVC價格起到一定的支撐作用。

社會庫存處于低位

數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，華東地區(qū)社會庫存為14萬噸，環(huán)比增長0.4萬噸，華南地區(qū)社會庫存為5萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。總社會庫存為19萬噸，環(huán)比下降0.4萬噸。

7月下旬PVC企業(yè)計劃外檢修較多，導(dǎo)致社會庫存并未持續(xù)累積，7月社會庫存呈現(xiàn)出先累積后下降的趨勢，8月初雖然庫存小幅高于往年同期，但已下降至2018年年內(nèi)的低位水平。目前供應(yīng)端整體產(chǎn)銷情況表現(xiàn)較好，部分上游企業(yè)仍然處于預(yù)售的狀態(tài)，后期9月、10月下游消費旺季預(yù)期猶存，預(yù)計8月社會庫存仍然存在下降預(yù)期。

供應(yīng)端存在增加預(yù)期

自7月下旬以來，PVC行業(yè)開工率呈現(xiàn)出不斷回升的態(tài)勢，截至8月初，國內(nèi)55家PVC企業(yè)開工率重回80%的年內(nèi)平均水平之上?？傮w上，當(dāng)前行業(yè)開工率小幅高于往年同期平均水平，同比去年同期高5%。

根據(jù)目前得到的PVC企業(yè)后期檢修計劃，原定于8月檢修的企業(yè)唐山三友、內(nèi)蒙宜化、青海宜化推遲檢修計劃至10月，總計涉及產(chǎn)能100萬噸，而前期停車的寧夏金昱元原計劃近日開車，后推遲開車時間。總體來看，8月PVC整體行業(yè)開工率將維持穩(wěn)定，供應(yīng)量預(yù)期較前期將會有所增長。按照檢修計劃和開工率預(yù)期計算，8月PVC企業(yè)因停車或檢修造成的損失產(chǎn)量在6.5萬噸左右，損失產(chǎn)量為年內(nèi)最低月份，整體月供應(yīng)預(yù)計將會達(dá)到170萬噸，同比去年8月供應(yīng)增加15萬—20萬噸。

雖然供應(yīng)端有增加預(yù)期，但目前下游原料庫存水平仍然處于低位，旺季之前市場仍存在一定的補(bǔ)庫需求，整體供需矛盾在后市并不突出。

從當(dāng)前基本面來看，后期供應(yīng)雖然有增加預(yù)期，但需求同樣會有所回暖。在商品期貨及化工板塊趨勢性上漲的大背景下，短期內(nèi)PVC將維持偏強(qiáng)振蕩走勢。后期在上游保持高開工的情況下，若庫存仍然出現(xiàn)下降，則顯示需求表現(xiàn)較好，PVC繼續(xù)上漲動能較為充足；若在需求旺季出現(xiàn)了庫存拐點，則行情或有轉(zhuǎn)勢可能。因此，我們對下半年P(guān)VC行情走勢的研判為先上漲后下跌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。