甲醇期價向上驅(qū)動減弱

近期甲醇期貨延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，主力1901合約周二刷新今年1月中旬以來新高3408元/噸。分析人士表示，人民幣貶值、港口庫存水平偏低、周邊化工品走強(qiáng)等均對甲醇期價走勢形成提振。不過，隨著國內(nèi)供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)以及外圍支撐的轉(zhuǎn)弱，短期甲醇市場壓力有望逐步增大，因此不宜過分追漲。

期價節(jié)節(jié)攀升

周二，甲醇期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，主力1901合約盤中最高至3408元/噸，再度刷新今年1月12日以來新高。但昨日該合約自高位小幅回落，全日微跌26元/噸或0.77%，收報3338元/噸。

東吳期貨能化研究員李元申表示，近期甲醇期貨整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，主要是受四方面因素影響。

具體來看，其一，從全球范圍來看，中國價格仍處于價值洼地。今年由于裝置問題，東南亞價格自一季度以來走勢堅挺，截至8月13日，東南亞進(jìn)口價格在434美元/噸，而中國到港價在393美元/噸，價格比東南亞低了將近百分之十。此外，港口方面，由于隨著人民幣不斷貶值，目前港口進(jìn)口成本在3400元/噸左右，與港口現(xiàn)貨3200元/噸的價格比，現(xiàn)貨進(jìn)口仍有200元左右虧損。

其二，今年港口庫存與往年相比偏低。數(shù)據(jù)顯示，目前港口累庫但庫存只有65萬噸左右，與往年70萬噸以上的常規(guī)庫存相比偏低。在這種情況下，多頭拉升具有天然優(yōu)勢。

其三，能源化工板塊整體多頭氛圍濃厚帶動期價走高。

此外，7月末以來，老牌化工品PTA由于貨源緊缺連續(xù)大幅拉升，也給甲醇期價大漲提供了條件。

謹(jǐn)防下游降負(fù)停產(chǎn)

從基本面來看，李元申表示，供應(yīng)上，國內(nèi)前期檢修裝置重啟過程中，由于環(huán)保問題，蘇北焦?fàn)t氣裝置逐漸恢復(fù)，據(jù)測算，月內(nèi)重啟產(chǎn)能或達(dá)到480萬噸/年的水平，而新增檢修量少于100萬噸/年。國外裝置前期有檢修，按到貨時間20-40天計算，到港量的減少會慢慢體現(xiàn)，但估計影響有限。需求方面，傳統(tǒng)下游處于淡季，仍是剛需拿貨，MTO利潤收到擠壓，陽煤恒通、山東聯(lián)泓等裝置降負(fù)。但國內(nèi)最大MTO裝置斯?fàn)柊顧z修即將結(jié)束，恢復(fù)采買在短期會帶來一些需求增量。總體上，供需面呈現(xiàn)內(nèi)陸松、港口緊局面。

對于后市，李元申表示，近期到港量有所上升，港口庫存繼續(xù)累積的可能性增加。另外，目前傳統(tǒng)下游和MTO的利潤都在低位，需求支撐減弱，謹(jǐn)防下游降負(fù)停產(chǎn)抵制高價。中線來看，四季度甲醇的確定性較強(qiáng)，包括天然氣緊張以及醇醚燃料的年底需求支撐，1901合約有望偏強(qiáng)運(yùn)行，投資者可逢低關(guān)注MA1-5價差做擴(kuò)機(jī)會。

中信期貨表分析師示，目前來看，人民幣貶值仍可能維持，仍可能會對甲醇期價產(chǎn)生一定支撐。但隨著國內(nèi)供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)以及外圍支撐轉(zhuǎn)弱，短期壓力有望逐步增大。另外，從價差上看，1901合約烯烴端壓力繼續(xù)存在，盤面對港口幾乎平水，內(nèi)外價差也明顯縮窄，上行空間較小。因此，整體來看，期價后市往上的驅(qū)動和空間都較小，如果庫存仍持續(xù)積累，盤面大概率將再次轉(zhuǎn)弱，尋求新的平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。