地產(chǎn)債發(fā)行好轉(zhuǎn) 市場謹慎配置

近期，房地產(chǎn)債券發(fā)行呈現(xiàn)略微回暖的跡象。以近1個月的地產(chǎn)債發(fā)行數(shù)據(jù)為例，房地產(chǎn)凈融資額多呈現(xiàn)回升。同時，綜合各產(chǎn)業(yè)債的近期發(fā)行規(guī)模，房企發(fā)債規(guī)模居于前列。

經(jīng)查閱了交易所公司債發(fā)行公告，近1個月以來，包括旭輝、綠城、遠洋、龍湖、格力地產(chǎn)均已成功在上海證券交易所發(fā)行了公司債，融資成本亦在合理區(qū)間，5年期房企債的票面利率基本都維持在5%至5.5%附近。

市場人士表示，一級債券發(fā)行市場中，也并不全是大型的央企、國企地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債，一些資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)的中小規(guī)模房企依然可以獲得市場青睞。這些房企通常在杠桿率控制、負債結(jié)構(gòu)及所持項目上占據(jù)一定的優(yōu)勢。

值得一提的是，二級市場地產(chǎn)債的成交活躍度也在回升。房企個券收益率整體出現(xiàn)下行，顯示市場交易風險偏好有所回升。據(jù)中金固收近期統(tǒng)計，萬達、龍光、恒大、福星等地產(chǎn)個券收益率下行。其中，連續(xù)成交較多的個券代表15萬達01（剩余年限0.05+2）到期收益率相比近期高點下行30bp左右，目前在6.39%附近。此外，15恒大03（剩余年限1.92+2）行權(quán)收益率相比近期高點下行39bp左右，目前在6.91%附近。

一公募債券交易人士表示，目前會在一級發(fā)行市場上投資一些長久期的央企、國企地產(chǎn)債，對于同為長久期的民企地產(chǎn)債仍保持觀望。

他同時認為，二級市場上，一些短久期的高評級民營房企債券有一定的投資價值，比如周轉(zhuǎn)率較好的房企。

此外，多家機構(gòu)投資人士表示，近期受到基建利好政策推動影響，會更多配置城投債，對地產(chǎn)債觀望的仍居多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。