需求成玻璃期貨反彈“攔路虎”

2018年11月以來，玻璃期貨震蕩走升，目前攀至三個月高位。截至昨日收盤，玻璃期貨主力合約收報1323元/噸，日內上漲0.92%。分析人士指出，近期玻璃市場反彈主要是受到宏觀方面地產調控放松及貨幣寬松的利好提振，隨著利好兌現，基本面需求悲觀壓力將逐漸反映到價格中，玻璃期貨春節(jié)前易跌難漲。

玻璃市場信心有所下降

現貨市場上，近期玻璃價格走勢尚可，廠家出庫情況一般，市場信心表現不佳。

市場人士表示，目前玻璃生產企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，部分地區(qū)市場價格成交靈活，市場信心環(huán)比有所減弱。隨著下游市場結束趕工期，采購積極性也有所下降。玻璃市場產銷率小幅下滑，廠家出庫情況有所放緩，部分廠家?guī)齑姝h(huán)比小幅增加。

“國內多地玻璃現貨價格下調，淡季影響加劇，需求持續(xù)下滑，下游企業(yè)訂單減少，對原片采購量放緩，市場預期謹慎，冬儲意愿不高，生產企業(yè)出庫繼續(xù)放緩。冷修生產線增加及多數企業(yè)資金情況尚可，使生產企業(yè)繼續(xù)挺價銷售。但從歷史看，1-2月玻璃庫存將進入加速累計階段。”方正中期期貨分析師湯冰華表示。

宏觀利好消散春節(jié)前易跌難漲

對于近期玻璃期貨的反彈，從宏觀來看，湯冰華分析，為對沖經濟下行壓力，國內宏觀政策不斷調整，國內多地房地產調控政策有所放寬，同時央行降準所帶來的貨幣政策進一步寬松，玻璃需求悲觀預期弱化，期現貨價格迎來反彈。

但他認為，這一支撐將逐漸弱化。

“進入元月，隨著相關政策陸續(xù)落地，影響逐漸減弱，決定玻璃價格走勢的天平將向供需面傾斜。北方地區(qū)趕工結束，淡季影響增強，而房地產相關政策的放寬，或使下游備貨意愿提升，但空間有限，玻璃需求下滑趨勢不變，且幅度將會增加。受成本及利潤影響，預計仍將有生產線冷修，但數量環(huán)比或將減少。相較2018年同期，春節(jié)前庫存累計幅度將會擴大，且2月受春節(jié)假期影響，庫存將進一步增加。”湯冰華認為，生產企業(yè)在節(jié)前將會出臺冬儲政策以實現庫存轉移，玻璃現貨價格面臨下調，基差修復則大概率以現貨下跌為主，預計期貨跌幅小于現貨，FG1905合約下方支撐為1250元/噸。

長期來看，業(yè)內人士認為，房地產行業(yè)景氣下行態(tài)勢未改，或壓制玻璃需求增長。

“2019年無論是新開工還是房地產投資均面臨下行壓力。政策方面，2018年以來房地產總體政策基調依然趨緊，短期政策轉向概率很小。2019年棚改面臨規(guī)模和貨幣化安置力度雙下滑，對三四線地產的提振作用也將繼續(xù)削弱。”東證期貨分析師曹璐表示。

曹璐表示，“對2019年玻璃需求并不樂觀，商品房銷售對玻璃需求端的拉動存在大約一年到一年半的滯后期，本輪商品房銷售增速高點出現在2016年4月，因此2017年玻璃需求端來自房地產市場的支撐始終較強。預計2019年玻璃需求端的漸進式走弱將延續(xù)。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。