PP運(yùn)行重心將逐漸下移

預(yù)計(jì)2019年P(guān)P產(chǎn)量增速將在9.7%左右，較2018年提高近4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)施壓PP市場(chǎng)，尤其是下半年，PP市場(chǎng)的供給壓力將更大。

自2018年10月中旬開始的原油價(jià)格大跌加重了市場(chǎng)的悲觀情緒，加上PP本身供應(yīng)趨于寬松，使得PP期價(jià)在不到兩個(gè)月的時(shí)間里快速下挫超過2300元/噸，回吐此前六個(gè)多月的漲幅。

國(guó)內(nèi)裝置集中投產(chǎn)

自2014年開始，煤化工集中投產(chǎn)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PP產(chǎn)能劇增，近幾年因資金、環(huán)保、利潤(rùn)等因素影響，PP產(chǎn)能增速有所放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年，PP實(shí)際投產(chǎn)裝置產(chǎn)能為100萬(wàn)噸，增速為4.68%，不過這一年的新增產(chǎn)能并未給市場(chǎng)帶來太大的供應(yīng)壓力。2019年又將是我國(guó)PP產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的一年，根據(jù)公開信息整理，2019年國(guó)內(nèi)計(jì)劃約有595萬(wàn)噸的PP裝置投產(chǎn)，保守估計(jì)也有355萬(wàn)噸的裝置投產(chǎn)（計(jì)劃2019年四季度投產(chǎn)的裝置預(yù)計(jì)會(huì)推遲至2020年），產(chǎn)能增速達(dá)15.86%，明顯高于2018年。2019年一、二季度均有大量新產(chǎn)能計(jì)劃開車，考慮到有推遲的可能，預(yù)計(jì)從二季度開始PP供給壓力將逐漸加大。

產(chǎn)量預(yù)計(jì)明顯增加

PP裝置通常每年都有一至兩次的集中檢修，據(jù)估算，2018年，國(guó)內(nèi)PP因檢修損失產(chǎn)量約315萬(wàn)噸，較前一年同期增加7.4%。從目前計(jì)劃來看，2019年將是PP裝置檢修小年，檢修主要集中在5—8月，而新產(chǎn)能或于二季度開始逐漸釋放，屆時(shí)裝置檢修或階段性地緩解國(guó)內(nèi)供給壓力，但由于檢修力度偏小，壓力緩解程度有限。假設(shè)新裝置（計(jì)劃四季度投產(chǎn)裝置除外）按計(jì)劃準(zhǔn)時(shí)開車，運(yùn)行負(fù)荷85%，則預(yù)計(jì)2019年新裝置將為國(guó)內(nèi)帶來188萬(wàn)噸的產(chǎn)量。有大修計(jì)劃的裝置損失產(chǎn)量約116萬(wàn)噸。加上裝置臨停帶來的損失，暫且預(yù)估2019年累計(jì)損失量為300萬(wàn)噸，則2019年P(guān)P產(chǎn)量增速將在9.7%左右，較2018年提高近4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，施壓PP市場(chǎng)，尤其是下半年，PP面臨的供給壓力將會(huì)更大。

需求增長(zhǎng)受到限制

在環(huán)保壓力以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，2018年塑料制品產(chǎn)量增速下滑。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1—11月，國(guó)內(nèi)塑料制品總量為5435.5萬(wàn)噸，較上一年同期下降4.1個(gè)百分點(diǎn)，表明塑料制品需求不佳。

出口方面，數(shù)據(jù)顯示，2018年1—11月國(guó)內(nèi)出口塑料制品1190萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%，提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，出口占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的21.9%。2019年，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩概率較大，加上中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致部分需求提前消化，國(guó)內(nèi)塑料制品出口或有一定程度下滑，對(duì)PP需求將形成一定打壓。

聚丙烯制品的很大一部分用于房地產(chǎn)、家電以及汽車行業(yè)，其需求受國(guó)家政策影響相對(duì)較大。2018年，房屋新開工面積增速加快，考慮到房屋建筑1—2年的建筑周期，隨著建設(shè)不斷進(jìn)行，預(yù)計(jì)對(duì)水泥以及管材需求量仍舊較大。但商品房銷售速度減慢，不利于帶動(dòng)冰箱、洗衣機(jī)等家電的需求。汽車方面，2018年小排量車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，汽車市場(chǎng)在經(jīng)歷了20多年持續(xù)快速增長(zhǎng)后首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，國(guó)內(nèi)汽車銷量下降2.76%。1月15日，在國(guó)新辦舉行落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委副主任連維良表示將制定出臺(tái)穩(wěn)住汽車、家電等特點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。不過，在2019年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的背景下，預(yù)計(jì)汽車產(chǎn)銷增速不會(huì)重現(xiàn)2016年的輝煌，即使汽車、家電穩(wěn)定在2018年的銷售水平，也不能帶動(dòng)PP需求明顯增加。

總之，2019年是國(guó)內(nèi)PP產(chǎn)能大幅擴(kuò)張且計(jì)劃?rùn)z修較少的一年，而需求受宏觀經(jīng)濟(jì)承壓影響不太樂觀。在供需矛盾突出的情況下，預(yù)計(jì)PP期價(jià)重心將有所下移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。