鋼企一季度凈利斷崖式下滑 新一輪產(chǎn)能過剩抬頭

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能背景下，鋼鐵產(chǎn)能過剩近期又有抬頭。

　　4月21日，唐山市啟動了主城區(qū)周邊13家鋼鐵企業(yè)優(yōu)化整合、退城搬遷工作，涉及鋼鐵產(chǎn)能5135萬噸。這13家企業(yè)將集中搬遷到唐山樂亭、豐南等地沿海產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

　　4月13日，在第十五屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略暨鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)需研討會上，吳文章曾表示：“2019年，我國鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)增加，國內(nèi)鋼材市場需求將平穩(wěn)增長，全年供求平衡取決于產(chǎn)能釋放和出口。2019年國內(nèi)鋼材市場均價將低于2018年，而原燃料(鐵礦石和焦炭)市場均價則將高于2018年，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益將大幅下滑。2019年第二季度國內(nèi)鋼鐵市場價格將恢復(fù)性回升至全年均價水平之上，全年高價位區(qū)有望出現(xiàn)在第三季度。”

　　原燃料與鋼材價格形成倒掛，導(dǎo)致多家上市鋼企一季度歸屬上市股東的凈利潤大幅下滑。其中，太鋼不銹(000825.SZ)凈利潤跌幅為79.46%，其一季度預(yù)告凈利潤為3億-4億元，其去年同期則為14.61億元。鞍鋼股份(000898.SZ)和凌鋼股份(600231.SH)也預(yù)計一季度凈利潤跌幅達78.22%和72.94%。

　　另一方面，今年一季度，受幾種因素的影響，鋼產(chǎn)量增長過快，同比增長9%，粗鋼產(chǎn)量占全球52%，創(chuàng)新高。根據(jù)相關(guān)預(yù)測，2019年新增產(chǎn)能將為我國帶來2300萬噸以上的粗鋼增量，此種情況下或?qū)⒓觿′撹F企業(yè)經(jīng)濟效益下滑。

　　“隨著產(chǎn)能置換方案的落實，產(chǎn)能不太可能嚴重過剩。”4月22日，冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司高級分析師張琳在接受記者采訪時表示，相關(guān)文件里也提到產(chǎn)能指標現(xiàn)在管控比較嚴格，項目的開工交易都要經(jīng)過嚴格的審批，在目前產(chǎn)量有所增加的條件下，產(chǎn)能可能也不會出現(xiàn)嚴重過剩的情況。

　　產(chǎn)能置換

　　根據(jù)此前公布的產(chǎn)能置換方案，2019年，我國將新增高爐產(chǎn)能3043萬噸，將釋放產(chǎn)量約1290萬噸；新增電爐產(chǎn)能1948萬噸，將釋放產(chǎn)量約1100萬噸。2019年，這些新增產(chǎn)能將為我國帶來2300萬噸以上的粗鋼增量。

　　事實上，上述產(chǎn)能置換的方案或為個別鋼企變相增加產(chǎn)能提供了契機。“2019年產(chǎn)能過剩抬頭的趨勢明顯。雖然國家目前大力實施鋼鐵產(chǎn)能置換項目，但是不排除有個別地區(qū)，個別項目鉆政策的空子，以小換大，導(dǎo)致產(chǎn)能仍有增加的趨勢。”4月22日，徐向春在接受記者采訪時表示，不過，政府正在開展鋼鐵產(chǎn)能置換方案專項抽查，如發(fā)現(xiàn)有虛報、注水的項目有關(guān)單位將會實施處罰。

　　在徐向春看來，唐山公示的產(chǎn)能置換方案實施情況基本真實。“唐山出于環(huán)保方面的考慮，將城區(qū)的鋼鐵產(chǎn)能搬遷至沿海郊區(qū)，而且置換的產(chǎn)能都是正在生產(chǎn)的產(chǎn)能，這是切實響應(yīng)國家政策，落實產(chǎn)能置換方案，不會帶來產(chǎn)能進一步上升的問題。”

　　徐向春告訴記者，京津冀地區(qū)過去重化工業(yè)比較集中，產(chǎn)能過剩問題嚴重。在環(huán)保政策的施壓下，這些地區(qū)一些不達標的鋼鐵產(chǎn)能都在陸續(xù)退出市場。比如，河北就提出到2020年全省鋼鐵產(chǎn)能要控制在2億噸以內(nèi)；此前，河北就將邯鄲等8市劃為一級紅線區(qū)，禁止新建擴建鋼鐵項目。

　　張琳則認為，在環(huán)保政策日趨嚴格的大背景下，將推動鋼鐵產(chǎn)能由華北地區(qū)向南方地區(qū)轉(zhuǎn)移，這是未來的一個預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前南北產(chǎn)能仍舊存在較大差異。2018年，我國華北地區(qū)高爐產(chǎn)能為37812萬噸，華東地區(qū)為27779萬噸，中南地區(qū)為12454萬噸，東北地區(qū)為9107萬噸，西南地區(qū)為5970萬噸，西北地區(qū)為5194萬噸。2018年，我國華東地區(qū)電爐產(chǎn)能為7281萬噸，中南地區(qū)為5431萬噸，華北地區(qū)為2969萬噸，西南地區(qū)為2220萬噸，東北地區(qū)為845萬噸，西北地區(qū)為422萬噸。

　　價格回歸理性

　　另一方面，在“供給側(cè)三年去產(chǎn)能”和環(huán)保政策的雙重限制下，2018年鋼鐵市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，行業(yè)的銷售利潤率達到6.2%。

　　“從品種上來看，鋼鐵市場上板材明顯增多，價格保持弱勢，長材數(shù)量有下降趨勢，價格趨于強勁。這跟地產(chǎn)投資增速高位，制造業(yè)景氣下滑明顯有關(guān)。”徐向春說道。

　　張琳補充稱：“長材受到地產(chǎn)、機械行業(yè)的推動作用表現(xiàn)較好。這跟2018年金融危機后的情況比較相似。”

　　東興證券研報顯示，受終端成交回落和成本端支撐邊際走弱的影響，主要鋼材品種價格下跌，螺紋鋼、熱軋現(xiàn)貨價格分別為4100、4020元/噸。4月份下旬鋼價將面臨偏弱走勢，一方面來自于供給端，合規(guī)的高爐產(chǎn)能釋放和廢鋼供給季節(jié)性多增將導(dǎo)致鋼材供給彈性變大，抑制鋼價上行；另一方面來自需求端，1-3月地產(chǎn)銷售和新開工數(shù)據(jù)較2018年末回落，拐點已初步確認，疊加南方步入雨季，用鋼需求大概率轉(zhuǎn)弱。本周長流程螺紋鋼、熱卷的噸鋼毛利分別為584、406元。本周測算的電爐螺紋鋼的噸鋼成本為3334元(不含稅)，噸鋼毛利擴大至207元。高爐螺紋鋼噸鋼毛利仍高于電爐螺紋鋼377元。

　　針對目前鋼鐵價格下滑，徐向春解釋稱：“2018年的高利潤率難以持續(xù)下去，一般正常的銷售利潤率就是在4%-5%左右，2019年鋼鐵行業(yè)利潤率的下滑，是回歸理性利潤空間的表現(xiàn)。”

　　張琳對2019年鋼鐵價格走勢則表示樂觀：“2019年宏觀經(jīng)濟預(yù)期整體良好，鋼廠一般不會減產(chǎn)，在地產(chǎn)銷售增速提升的帶動作用下，對于鋼鐵價格的走勢也不必持有太悲觀的態(tài)度。2019年鋼鐵價格可能呈區(qū)間波動的態(tài)勢，全年平均價格預(yù)計下降8%左右。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。