北材南下來勢洶洶，冬季庫存拐點已現(xiàn)

本周受冬季氣溫低、雨雪多等不利因素的影響，現(xiàn)貨市場需求出現(xiàn)明顯的收縮，庫存、產(chǎn)量數(shù)據(jù)均迎來預(yù)期中的拐點，且鋼價開啟弱勢調(diào)整節(jié)奏，那么，后期鋼價又會如何表現(xiàn)呢？下面我們就結(jié)合近期北材南下以及庫存數(shù)據(jù)，為朋友們進行解讀！

　　一、12月北方鋼材資源南下投放計劃量

　　北方6省12月西南（川渝）地區(qū)計劃投放量68.2萬噸，環(huán)比增加30.2萬噸；其中螺紋鋼計劃投放量42.9萬噸，環(huán)比增18.8萬噸；盤線計劃投放量25.3萬噸，環(huán)比增11.4萬噸。西北區(qū)域鋼廠12月除西南區(qū)域以外，其余地區(qū)投放比例偏低，僅武漢市場有0.7萬噸線材投放計劃，環(huán)比增加0.4萬噸；總計對外投放量54.3萬噸，環(huán)比增25.4萬噸。華北（山西、內(nèi)蒙）區(qū)域鋼廠12月河北方向計劃投放量6萬噸，環(huán)比增1萬噸；山東方向計劃投放量6.1萬噸，環(huán)比增2.2萬噸；廣州方向計劃投放量6萬噸，環(huán)比增4.45萬噸；武漢方向計劃投放量5萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸；總計對外投放量37.7萬噸，環(huán)比增加17.35萬噸。

　　圖1：12月北方鋼材資源南下投放計劃量（單位：萬噸）

　　解讀：從數(shù)據(jù)來看今年投放量相對去年增量明顯，山東地區(qū)的盤線價格從11月下旬至今半月跌幅300左右，上海沙永中盤線價格跌幅250-300，北材相對華東地區(qū)沖擊較為明顯。

　　二、本周庫存數(shù)據(jù)詳細解析

　　本周螺紋鋼周產(chǎn)量為364.62萬噸，較前一周增加7.01萬噸，環(huán)比上升1.96%，較去年同期增加25.16萬噸，同比上升7.41%。產(chǎn)量的上升，主要因為11月份，全國多數(shù)地區(qū)鋼價普遍強勢拉漲，導致噸鋼利潤不斷地走擴，因而在利潤驅(qū)動的情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性隨之大增，尤其短流程鋼廠的開工率已是連續(xù)兩周出現(xiàn)攀升，更有甚者，因無法抵擋高額利潤的誘惑，部分地區(qū)的“地條鋼”問題死灰復(fù)燃，促使本周周度產(chǎn)量延續(xù)趨勢性上行。

　　圖2：全國螺紋鋼周度產(chǎn)量變化走勢圖（單位：萬噸）

　　本周鋼廠庫存方面：實際廠庫庫存為184.48萬噸，較上一周增加10.59萬噸，環(huán)比上升6.09%，而之前三周的廠庫環(huán)比變動幅度（由前往后）分別為-5.21%、-6.50%、-1.09%，廠庫數(shù)據(jù)在此前連續(xù)五周下降后，本周也迎來反彈，且環(huán)比增幅高于5%這一增幅警戒線，所以，從供應(yīng)端也佐證了近期市場需求在不斷收縮走弱，加上鋼價處在較高的位置，市場在即將迎來冬儲階段的當下，囤貨的意愿十分有限，另外，近期產(chǎn)量的增加也使得鋼廠出現(xiàn)較快的壘庫。

　　圖3：2016-2019年鋼廠庫存對比圖

　　綜合分析來看，本周數(shù)據(jù)很明顯地呈現(xiàn)“三增”狀態(tài)，綜合評定為利空級別，且各項數(shù)據(jù)都迎來拐點，使得后期鋼價仍有承壓回落的空間和需要。需要注意的是，南北資源的價格相比較，價差較大，向下調(diào)整的風險仍存，下周，市場將繼續(xù)進入到需求收縮、被動壘庫的階段。因此，我們建議逢高出貨為主或謹慎觀望為宜，并等待冬儲良機。

　　三、12月現(xiàn)貨操作建議

　　十二月全國多地天氣將迎來降溫和雨雪，需求因此而收縮，庫存必然逐步積累，而受噸鋼利潤較高的驅(qū)動，鋼廠產(chǎn)量在增加，加上北材南下的量進一步增加，且南、北價差較大，故北材對南方資源價格的沖擊較大，因此，12月當前的鋼價是符合我們此前預(yù)測中和大家提到的，會進入到季節(jié)性調(diào)整階段，市場缺規(guī)格、缺資源對鋼價的支撐作用非常小，并建議大家謹慎，不宜盲目抄底。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。