流通糧源有效供給不足 階段性供需偏緊支撐麥價(jià)

國家糧食局標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量中心發(fā)布的2016年國內(nèi)夏收小麥質(zhì)量調(diào)查報(bào)告顯示，河北地區(qū)小麥整體質(zhì)量為近年來較好水平，容重平均值797g/l，變動(dòng)幅度728～836g/l;不完善粒含量平均值4.1%，變動(dòng)幅度0.8%～37.0%，其中不完善粒在10%以內(nèi)的比例為93.5%、10%～20%為5.7%。山東地區(qū)小麥整體質(zhì)量較好，容重平均值797g/l，變動(dòng)幅度732～850g/l，為近年來最高;不完善粒含量平均值2.7%，變動(dòng)幅度0.2%～16.3%，與去年接近，其中不完善粒在10%以內(nèi)的比例為98.8%，10%～20%為1.2%。

由于農(nóng)戶汲取2015年夏糧托市收購結(jié)束后麥價(jià)“斷崖式”下跌的教訓(xùn)，其2016年夏糧收購期間在麥價(jià)整體走勢不錯(cuò)的情況下，售糧力度較大，手中持有余糧的比例較往年大幅下降。與此同時(shí)，冀魯?shù)貐^(qū)2016年小麥托市收購量處于高位，進(jìn)一步擠壓流通市場的糧源數(shù)量，再加上蘇皖豫等產(chǎn)區(qū)及粵閩浙等銷區(qū)大量采購，使得其質(zhì)優(yōu)糧源外流。近期冀魯?shù)貐^(qū)小麥不斷刷新價(jià)格高點(diǎn)，據(jù)市場監(jiān)測，截至3月中下旬，山東濰坊高密地區(qū)容重770g/l以上的小麥?zhǔn)召彽綇S價(jià)2700～2720元/噸，河北廊坊地區(qū)面粉加工企業(yè)小麥進(jìn)廠價(jià)2760元/噸。

臨儲(chǔ)麥結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯

據(jù)統(tǒng)計(jì)，河北地區(qū)2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥數(shù)量為59萬噸，自2016年11月1日投放市場，繼1月17日以后河北地區(qū)停拍2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥，3月14日將剩余的1.4683萬噸2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥投放市場。從成交情況來看，由于河北地區(qū)流通市場糧源數(shù)量少，加之麥價(jià)高位上漲，促使用糧主體參與拍賣的積極性較高，最高成交價(jià)2660元/噸，成交均價(jià)2638.15元/噸，均創(chuàng)下2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥投放以來的新高，最大加價(jià)幅度160元/噸。

山東地區(qū)2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥數(shù)量124萬噸，自2016年11月1日投放市場，截至3月中旬，累計(jì)投放189.4769萬噸，實(shí)際成交73.8742萬噸，周度成交均價(jià)2491～2566元/噸。從2017年春節(jié)后山東地區(qū)2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥成交情況來看，其整體呈現(xiàn)“量穩(wěn)價(jià)漲”格局，質(zhì)量較好的標(biāo)的受到用糧主體的競搶。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年2月7日以來，山東地區(qū)2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥周投放量保持在10萬噸左右，周度最高成交價(jià)由節(jié)前的2520元/噸，攀升至3月14日的2630元/噸。河北地區(qū)2016年產(chǎn)托市小麥?zhǔn)召徚?17萬噸，是2007年以來的新高;山東地區(qū)2016年產(chǎn)托市小麥?zhǔn)召徚?12萬噸，是2010年以來的新高。目前河北地區(qū)國家臨儲(chǔ)小麥庫存僅剩余2016年產(chǎn)小麥，后期河北地區(qū)2016年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥政策調(diào)整，對其市場行情走勢影響較為關(guān)鍵，政策與市場之間的博弈將加劇。

小麥跨區(qū)域流通成本高

雖然南方麥區(qū)糧源庫存數(shù)量高企，但受國家臨儲(chǔ)小麥拍賣底價(jià)支撐，考慮到出庫成本以及跨區(qū)域流通成本，其到冀魯?shù)貐^(qū)用糧企業(yè)不具備成本優(yōu)勢。與此同時(shí)，其糧源質(zhì)量也難以滿足冀魯?shù)貐^(qū)面粉加工企業(yè)的要求，冀魯?shù)貐^(qū)面粉加工企業(yè)生產(chǎn)面粉的原材料主要是中強(qiáng)筋小麥，且內(nèi)在指標(biāo)較好的小麥，蘇皖地區(qū)用糧企業(yè)采購價(jià)格也較高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期蘇皖地區(qū)2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥周度成交均價(jià)2480～2500元/噸;相比之下，山東地區(qū)2015年產(chǎn)國家臨儲(chǔ)小麥周度成交均價(jià)2542～2566元/噸，價(jià)差為40～74元/噸，其間均價(jià)最高價(jià)差為74元/噸。小麥跨區(qū)域流通僅限于臨近區(qū)域的小規(guī)模流通，多為公路汽車運(yùn)輸，冀魯?shù)貐^(qū)小麥供給面臨“遠(yuǎn)水難解近渴”的困境，價(jià)差不足以及糧源質(zhì)量制約其區(qū)域間糧源的有效流通。

進(jìn)口小麥方面，雖內(nèi)外麥價(jià)價(jià)差較大，但受制于配額，其難以有效滿足用糧主體加工需求量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，河北地區(qū)國家臨儲(chǔ)進(jìn)口小麥成交慘淡，自2016年11月2日以來，國家臨儲(chǔ)進(jìn)口小麥累計(jì)投放量近35萬噸，實(shí)際僅成交1.2379萬噸，全部以起拍價(jià)2550元/噸成交。

冀魯?shù)貐^(qū)粉企剛性需求強(qiáng)

近年來，國內(nèi)面粉加工企業(yè)主產(chǎn)區(qū)的進(jìn)一步集中化，加之大型面粉加工企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使得冀魯?shù)貐^(qū)制粉剛性需求較強(qiáng)，小麥流向流量也發(fā)生明顯改變，小麥本區(qū)域內(nèi)加工能力明顯增強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來山東地區(qū)小麥粉年產(chǎn)量位列全國第二，年加工量超過2000萬噸;河北地區(qū)位列第五，年加工量過1000萬噸，以五得利、中糧、益海嘉里為代表的大型面粉加工企業(yè)，在冀魯?shù)貐^(qū)加工量較大。

隨著冀魯?shù)貐^(qū)小麥被面粉加工企業(yè)大量加工，其流通市場糧源數(shù)量大幅下降，面粉加工企業(yè)糧源采購難度明顯加大，漲價(jià)提振小麥到貨量的效果并不明顯，面粉加工企業(yè)處于兩難境地，面臨因無足夠糧源加工被迫下調(diào)開工率，或不斷提高價(jià)格以吸引周邊區(qū)域糧源的現(xiàn)狀。據(jù)市場監(jiān)測，截至3月中下旬，山東聊城臨清地區(qū)面粉企業(yè)60粉出廠價(jià)3280～3320元/噸，河北衡水深州地區(qū)面粉企業(yè)60粉出廠價(jià)3320元/噸。

階段性供需偏緊支撐麥價(jià)

當(dāng)前距離國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)2017年產(chǎn)小麥上市仍有一段時(shí)間，這意味著在國家臨儲(chǔ)小麥投放政策未有重大調(diào)整的情況下，冀魯?shù)貐^(qū)麥?zhǔn)泄┬枋Ш獾母窬秩詫⒗^續(xù)甚至加劇，其小麥供給將面臨嚴(yán)峻的需求考驗(yàn)。雖然國內(nèi)麥?zhǔn)袔齑鏀?shù)量同比增加較為明顯，但考慮到庫存糧源質(zhì)量情況，以及當(dāng)前食品質(zhì)量要求嚴(yán)格，面粉加工企業(yè)糧源加工質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)高，庫存糧源符合質(zhì)量要求的數(shù)量大打折扣，這也意味著2017年產(chǎn)小麥質(zhì)量情況對于未來國內(nèi)麥?zhǔn)匈忎N格局的影響較為關(guān)鍵。

因結(jié)構(gòu)性矛盾的存在，將使得國內(nèi)麥?zhǔn)械厩闆r下，區(qū)域性及品種性市場表現(xiàn)冷熱鮮明。后期冀魯?shù)貐^(qū)在麥?zhǔn)须A段性供需偏緊格局支撐下，其小麥仍將引領(lǐng)國內(nèi)麥價(jià)走勢，但麥價(jià)高位運(yùn)行面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)也將加大。建議后期密切關(guān)注冀魯?shù)貐^(qū)國家臨儲(chǔ)小麥投放政策。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。