煤炭期價(jià)大漲 市場(chǎng)熱情能否持續(xù)？

立夏已過(guò)，正值迎峰度夏旺季，在煤炭市場(chǎng)需求旺盛之時(shí)，一則有關(guān)“中國(guó)7月1日起禁止部分口岸經(jīng)營(yíng)煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)”的消息引起市場(chǎng)廣泛熱議，兩相疊加，點(diǎn)燃了煤炭期貨做多熱情，焦炭一度觸及漲停?？稍诖酥?，發(fā)改委已發(fā)文要求加快推進(jìn)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，堅(jiān)決要求抑制煤炭價(jià)格過(guò)快上漲，對(duì)于動(dòng)力煤的超限漲價(jià)行為，要求企業(yè)提前3－5天溝通。

煤炭期價(jià)本輪漲勢(shì)能持續(xù)多久，期現(xiàn)基差又將如何變化？聚百家之言，解大家之惑?；诖?，我們將二十五期《懸賞問(wèn)答》的辯論主題定為“煤炭期價(jià)大漲，市場(chǎng)熱情能否持續(xù)？”。

在本期懸賞問(wèn)答中，“王志明”、“做好鋼貿(mào)人”、“南京金明建材”、“周小姐”、“杰”、“高義斌”、“夏彩云”、“唐民”8人以其獨(dú)到的觀點(diǎn)獲得本周“最佳辯手”稱號(hào)。

“我覺(jué)得對(duì)動(dòng)力煤供應(yīng)量影響大的是煤管票，杜絕了煤礦超采，而且查的還挺嚴(yán)”。“王志明”談到，部分口岸禁煤炭進(jìn)口，主要是針對(duì)劣質(zhì)煤，印尼的居多，對(duì)動(dòng)力煤影響不大；大秦線施工影響也不大，從秦皇島庫(kù)存就可以得到印證。下游方面電廠日耗最近老是上不來(lái)，而且電廠的長(zhǎng)協(xié)煤就差不多夠用，市場(chǎng)煤僅僅是補(bǔ)充，對(duì)市場(chǎng)高價(jià)煤比較抵觸。他認(rèn)為動(dòng)力煤差不多已到頂，短期可能炒作再漲點(diǎn)。另外發(fā)改委似乎對(duì)煤炭供應(yīng)比較擔(dān)心。

談完煤后，“王志明”轉(zhuǎn)而說(shuō)起了雙焦，他提出，雙焦和動(dòng)力煤不在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，鋼廠沒(méi)有迎峰度夏，在這個(gè)期間鋼材處于淡季，鋼廠檢修的比較多，對(duì)焦炭不會(huì)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。如果焦煤供應(yīng)緊張，傳導(dǎo)致焦炭漲價(jià)預(yù)期增強(qiáng)。目前鋼廠對(duì)焦炭漲價(jià)還是比較抵觸的，說(shuō)明鋼廠對(duì)后期的焦炭供給預(yù)期比較寬松。南方港口那個(gè)禁止煤炭進(jìn)口和雙焦扯不上關(guān)系。后期要觀察雙焦的供給，包括安全生產(chǎn)大檢查執(zhí)行力度，煤管票松緊，交通情況，還有那個(gè)山焦集團(tuán)聯(lián)盟十號(hào)之后的態(tài)度。

漲到盡頭就是跌，現(xiàn)在煤炭期價(jià)應(yīng)該是一種氣虛的。周二黑色系的暴跌就是最好的詮釋，最能代表的就是螺紋最終沒(méi)有突破3500，分水嶺馬上就能揭曉。所以，本輪漲勢(shì)見(jiàn)頂后，意味著新一輪的跌幅開(kāi)始。“做好鋼貿(mào)人”如是分析到。他還表示，整體看，基差變大，靠市場(chǎng)拉動(dòng)不起來(lái)，除非有政策或者環(huán)保等行政因素拉動(dòng)。整個(gè)6、7月跌跌漲漲，很明顯多數(shù)人對(duì)市場(chǎng)信心不足。從最近的期貨市場(chǎng)看，流入資金量明顯增加，投機(jī)性因素較大，后期，看空概率大。

“南京金明建材”表示，關(guān)于黑色系，凡是政府出臺(tái)控制價(jià)格政策，往往就是行情新一輪的上漲，這本來(lái)就矛盾的，一邊控制進(jìn)口，一邊抑制價(jià)格，就如同開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，一開(kāi)就是上漲的節(jié)奏。他指出，本輪漲勢(shì)僅僅是開(kāi)始，高潮還沒(méi)有到來(lái)。目前黑色系期貨，全面飄紅，上下游市場(chǎng)，會(huì)因期貨拉漲而提升現(xiàn)貨價(jià)格，緊密相連，情同手足。他認(rèn)為，期現(xiàn)同步，基差價(jià)較小。

“周小姐”認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面分析：1、政府禁止的是劣質(zhì)煤的進(jìn)口，優(yōu)質(zhì)煤并未控制。2、期貨市場(chǎng)在股票不景氣的情況下，只要是信息就炒，與煤炭的供需無(wú)關(guān)，杠桿到某一點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)暴跌。3、七月屬煤炭淡季，下游需求不足，很難帶動(dòng)上下游的價(jià)格。供需與價(jià)格是對(duì)等的，需求越大，價(jià)格上漲才有空間。

一段時(shí)間之內(nèi)，黑色期貨都將處于寬幅震蕩中。“杰”解釋道，一方面，近段時(shí)間黑色系成本上升，庫(kù)存處于低位，缺少下調(diào)的基礎(chǔ)。另一方面，目前鋼材消費(fèi)淡季，需求乏力。鋼廠也不敢貿(mào)貿(mào)然大批量采購(gòu)。焦炭也缺乏上漲的動(dòng)力。不過(guò)，他補(bǔ)充道，貨畢竟是資金的游戲，在利好消息炒作下，期貨上漲的可能性還是大于現(xiàn)貨，所以后期期現(xiàn)差有望進(jìn)一步縮小。

“高義斌”從5個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)表述：目前焦炭補(bǔ)庫(kù)比較積極，期貨又持續(xù)走高，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到了一定的支撐作用；內(nèi)蒙古70周年大慶、內(nèi)蒙古煤管票管控、山西環(huán)保安全大檢查等因素，對(duì)生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)生影響；焦化企業(yè)利潤(rùn)比較偏低，山西省焦化企業(yè)目前噸焦利潤(rùn)平均大多數(shù)在30至50之間，盈利偏低在虧損線上徘徊；今年是政治年大年，為迎接10月黨的十九大召開(kāi)，安全問(wèn)題會(huì)成為各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)關(guān)心的主要問(wèn)題，對(duì)一些小企業(yè)停產(chǎn)或許才是從根本上保證安全生產(chǎn)的唯一手段，對(duì)下半年的影響可能會(huì)超出預(yù)期；今年煤炭去產(chǎn)能9700萬(wàn)噸，完成年度目標(biāo)的65%，下半年還有35%需要完成。最后，他總結(jié)道，下半年政策調(diào)控因素對(duì)市場(chǎng)影響開(kāi)始顯現(xiàn)，當(dāng)前焦化廠利潤(rùn)不斷縮窄，焦炭?jī)r(jià)格要順勢(shì)上調(diào)，期貨穩(wěn)步走高，基差縮小。

“好像黑色對(duì)于國(guó)家的價(jià)格政策把握很敏感。”“夏彩云”認(rèn)為，一方面，鋼廠七、八月份大幅減產(chǎn)檢修，各地庫(kù)存偏低，另一方面，高溫可能會(huì)帶來(lái)現(xiàn)場(chǎng)施工不暢。估計(jì)現(xiàn)階段螺紋經(jīng)銷(xiāo)商擔(dān)心的就是鋼廠，畢竟現(xiàn)在的鋼廠利潤(rùn)太大了。

“唐民”則是從基本面和技術(shù)面的角度來(lái)看待這個(gè)現(xiàn)象。他指出，這次上漲特點(diǎn)是：缺乏基本面支撐，期貨方面已經(jīng)幾乎完全預(yù)期到后面的房產(chǎn)新開(kāi)工面積以及中頻爐關(guān)閉，還有地條鋼關(guān)閉進(jìn)度也比較透明。這波上漲不是螺紋帶動(dòng)原材料，而是由于做空螺紋做多原材料，導(dǎo)致的鐵礦與焦炭大幅上漲，帶動(dòng)做多投機(jī)，也把螺紋帶上去了。因此螺紋最近上漲幅度要顯然的低于鐵礦+焦炭上漲幅度。最后從技術(shù)上看，鐵礦已經(jīng)成功筑底。預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間到8月10日，黑色系震蕩向上。8月10日后螺紋會(huì)飛流直下三千。

細(xì)看黑色系大漲，有幾個(gè)原因并且具備幾個(gè)特點(diǎn)。“唐民”一一列出：1、現(xiàn)貨不跌，前期做空黑色的資金再有1個(gè)月就面臨換月，期貨回歸現(xiàn)貨愈發(fā)緊迫，期貨1710下跌空間有限，在主力基差處于歷史性高位，跌不下去是漲上去的唯一理由。2、歷史上6月27日到7月底，季節(jié)性上漲概率80%，主要是有預(yù)期的高爐檢修會(huì)季節(jié)性集中增加，疊加6月下旬一般是一年當(dāng)中庫(kù)存谷底因素，導(dǎo)致這一波上漲。

下期話題：

進(jìn)入盛夏時(shí)節(jié)，往年本處淡季的鋼材市場(chǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)卻十分火爆，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率達(dá)86.11%，月環(huán)比增長(zhǎng)2.16%。然而與高位開(kāi)工率相反的是，鋼材庫(kù)存總量卻呈下行趨勢(shì)，截至7月6日，全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存為938.32萬(wàn)噸，月環(huán)比減少75.06萬(wàn)噸。

請(qǐng)您談?wù)劊?月鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比回升，鋼材庫(kù)存持續(xù)下降，是淡季鋼材需求旺盛？還是“地條鋼”取締后出現(xiàn)供給缺口？您預(yù)計(jì)供給缺口何時(shí)能被填補(bǔ)？快來(lái)留言區(qū)互動(dòng)，說(shuō)說(shuō)您的看法吧！

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