去杠桿和穩(wěn)增長非魚與熊掌關系 需妥善解決灰犀牛

7月27日，中央財經(jīng)領導小組辦公室副主任楊偉民在國新辦新聞發(fā)布會上表示，在下半年的工作中，要做好去杠桿工作，因為這是風險的源頭。

與低概率、突發(fā)性的“黑天鵝”事件相比，影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國有企業(yè)高杠桿、地方債務、違法違規(guī)集資等問題則有可能成為引發(fā)嚴重后果的“灰犀?！?。對此中央財經(jīng)領導小組辦公室經(jīng)濟一局局長王志軍表示，要摸清情況，區(qū)分輕重緩急和影響程度，突出重點，采取有效措施，妥善加以解決。

妥善解決影子銀行等“灰犀?！?/p>

近日，《人民日報》在防范金融風險的文章中提到，既要防“黑天鵝”，也要防“灰犀?！?，引發(fā)市場廣泛討論。

“‘黑天鵝’主要是指沒有預料到的突發(fā)事件或問題，‘灰犀牛’一般指問題很大，也早有預兆，但是視而不見，沒有給予足夠的重視，結(jié)果導致了后果嚴重的問題或事件?！蓖踔拒娺@樣解釋。

“黑天鵝”和“灰犀牛”這兩類事件都有可能沖擊金融風險的底線，針對兩類不同性質(zhì)的事件，應對和防范這兩類事件的辦法和思路上是有所不同的。

王志軍表示，對于“黑天鵝”事件，因為是沒有預料到的突發(fā)事件，所以主要是保持清醒的頭腦和高度的敏感性，特別是在當前經(jīng)濟運行基礎尚不牢固的情況下，一定要增強憂患意識和風險意識。要加強跟蹤監(jiān)測分析，加強預警預測，及時發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)濟運行中的趨勢性和苗頭性問題，未雨綢繆，制定好預案，防患于未然，不打無準備之仗。

對于已經(jīng)存在的“灰犀?！笔录?，王志軍認為，要摸清情況，區(qū)分輕重緩急和影響程度，突出重點，采取有效措施，妥善加以解決。

“黑天鵝”猝不及防，“灰犀牛”卻顯而易見。王志軍提到的“灰犀?！贝笾掳ㄓ白鱼y行、房地產(chǎn)泡沫、國有企業(yè)高杠桿、地方債務、違法違規(guī)集資等問題。

此前出現(xiàn)金融脫實向虛，影子銀行就是主要渠道。渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家丁爽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，銀行增加理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模并提供高于存款利率的收益，吸引資金投資于債券和其他資產(chǎn)，為避免發(fā)生資本費用和規(guī)避其他監(jiān)管要求，這類操作往往發(fā)生在銀行表外，即所謂的‘影子銀行’”。

在丁爽看來，“影子銀行”體系普遍存在的隱性擔保給銀行資產(chǎn)負債表帶來了風險。

7月17日，銀監(jiān)會主席郭樹清主持會議要求，著力防范流動性風險、信用風險、影子銀行業(yè)務風險等重點領域風險。有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務等市場亂象。

去杠桿是防風險重點

不論是房地產(chǎn)泡沫、地方債務或國有企業(yè)債務問題，都涉及當前去杠桿這項工作。楊偉民也提到，在下半年的工作中，要做好去杠桿工作，因為這是風險的源頭，去杠桿的方向是不能變的。

今年7月14日至15日的全國金融工作會議提出，要推動經(jīng)濟去杠桿，堅定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關系。這次會議還特別提到，要把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重。

“如果國有企業(yè)去杠桿了，企業(yè)部門的杠桿肯定要下降，整個國民經(jīng)濟的杠桿率也會下降，這就是從源頭上進行防治?！睏顐ッ裾f。

去年以來，在處置“僵尸企業(yè)”、推進市場化債轉(zhuǎn)股等措施作用下，國企去杠桿已有所成效?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理財政部數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，到今年6月末，國有企業(yè)負債率為65.6%，比去年同期下降0.7個百分點。

7月27日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)也顯示，6月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為55.9%，同比下降0.8個百分點。

楊偉民表示，上半年經(jīng)濟保持了穩(wěn)中向好的態(tài)勢，同時前幾年宏觀杠桿率過快上升的勢頭得到了一定程度的遏制，這表明去杠桿和穩(wěn)增長這兩者并不是魚與熊掌的關系，兩者是可以兼得的。

“今年上半年，中國經(jīng)濟增速6.9%，預計下半年實現(xiàn)增速目標游刃有余，所以去杠桿仍將是主要任務?！倍∷硎尽?/p>

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“不管是去也好，還是穩(wěn)也好，現(xiàn)在最重要的是精細化地區(qū)分杠桿，不合理、投機性的杠桿一定要去掉，過高的杠桿要降低，期限、幣種等結(jié)構(gòu)不合理的杠桿要調(diào)整?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。