8月2日8月冷軋板卷底價繼續(xù)上行 震蕩局面不改

概述：7月份，隨著各大鋼廠出廠成本的繼續(xù)攀升，再加上市場上反饋的后期鋼廠資源緊張、庫存壓力小、資源分散、電子盤走高等一系列利好消息，全國冷軋現(xiàn)貨價格繼續(xù)一路向上，市場整體成交表現(xiàn)尚可。截止7月31日，指數(shù)方面，國內(nèi)冷板指數(shù)為102.39，月環(huán)比上漲8.52%，較去年同期上漲39.5%，同比價格增幅繼續(xù)加大。價格方面，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止31日，現(xiàn)全國24個主要城市1.0mm冷軋板卷均價為4405元/噸，月累計上漲幅度為335元/噸；分城市來看，上海1.0mm武鋼卷價為4400元，7月份漲幅為450元/噸，天津1.0mm鞍鋼天鐵卷價為4290元/噸，7月份跌幅為360元/噸，廣州1.0mm鞍鋼卷價為4410元/噸，7月份漲幅為360元/噸。庫存方面，6月27日本網(wǎng)監(jiān)測23個城市庫存，本周冷軋庫存105.02萬噸，較上周減少0.2萬噸，較上月減少6.32萬噸，同比減14.29萬噸。

圖1:16-17年冷軋價格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

一、國際冷軋板卷市場行情

1、國際鋼鐵價格指數(shù)行情

截止7月23日，發(fā)布的國際鋼價綜合指數(shù)為178.9點，較上月上漲1.24%，較去年同期上漲21.18%。其中扁平材指數(shù)為166.6點，較上月末下降0.4%，降幅縮小，較去年同期上升19.53%。

2、美國市場由弱向好

7月份前期，雖然受近期美國鋼廠提價影響，熱卷價格小幅上漲，但由于冷卷市場受到來自進口資源的壓力，價格沒有明顯上調(diào)，冷卷市場表現(xiàn)較為遜色，鋼廠出廠價很難突破800美元/短噸，有貿(mào)易商為刺激采購，甚至將價格降至780美元/短噸以下。下半月，由于多家鋼廠繼續(xù)致力于價格的上調(diào)，部分甚至規(guī)定最小提價幅度，使得冷軋價格上調(diào)20-25美元/短噸；另悉，雖然鋼廠不斷提價，但美國服務(wù)中心采購依舊謹慎，服務(wù)中心庫存量繼續(xù)維持在低位，主要是232調(diào)查尚未有結(jié)果，市場仍存在不確定性。

3、歐洲市場維持上升的趨勢

本月，南歐板卷價格進一步攀升，較數(shù)周前的低點上漲40歐元/噸，主要是受反傾銷案影響，多國資源進入歐洲市場受阻，鋼廠壓力減輕，再加上鋼廠排單量較滿，買主若采購現(xiàn)貨資源，不得不接受提價。目前，冷卷出廠基價為550-560歐元/噸，

4、亞洲市場維持強勢

亞洲熱卷現(xiàn)貨市場繼續(xù)走高，受國內(nèi)市場上漲拉動，中國商品卷出口報價繼續(xù)攀升，冷卷報540美元/噸（FOB），較前幾周上漲40美元/噸；另悉，由于國內(nèi)價格的上漲，中國出口競爭力持續(xù)下降，鋼廠更注重于內(nèi)銷，出口商的報價在國際市場也沒有競爭力，預(yù)計下半年這種情況也不會出現(xiàn)改觀。

二、6月冷軋板卷出口微增進口量減少

根據(jù)海關(guān)發(fā)布的進出口數(shù)據(jù)來看，6月份冷軋板卷進出口數(shù)據(jù)走勢圖繼續(xù)呈現(xiàn)分化的走勢，即出口量增加，進口量減少，從而導(dǎo)致凈進口數(shù)據(jù)持續(xù)增加。（如圖2所示）

另根據(jù)每月對26家主要冷軋生產(chǎn)企業(yè)的冷軋出口量調(diào)研顯示，7月份實際出口量為32.12萬噸，環(huán)比增加9.62%。另調(diào)研的8月份計劃出口量為30.7萬噸，與7月份實際出口量相比有所降低，這主要緣故近期兩個月國內(nèi)現(xiàn)貨價格的持續(xù)拉漲，商家對于后續(xù)的計劃出口量會有所保留。

圖2：12年以來我國冷軋板卷進出口走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

具體來看，6月份我國冷軋板卷出口量共計36.7萬噸，月環(huán)比上漲1.7%，同比去年上漲38.9%；進口量共計14.2萬噸，月環(huán)比下降13%，同比去年上下降21.2%。（如表1所示）

表1：6月份我國冷軋板卷進出口情況（單位：萬噸）

三、7月冷軋板卷社會庫存鋼廠庫存小幅減少

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止7月27日，本網(wǎng)監(jiān)測23個城市庫存，本周冷軋庫存105.02萬噸，較上周減少0.2萬噸，較上月減少6.32萬噸，同比減14.29萬噸。

另根據(jù)調(diào)研的29家重點冷軋鋼廠庫存量為47.23萬噸，較上周增加0.86萬噸，較上月減少2.02萬噸，廠內(nèi)庫存持續(xù)降低。

圖3：全國冷軋板卷庫存走勢圖（數(shù)據(jù)來源：；鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

四、下游需求（汽車行業(yè)）

1、汽車產(chǎn)銷環(huán)比回暖

2017年6月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈小幅增長。上半年，汽車產(chǎn)銷同比增速比同期有所減緩，其中乘用車產(chǎn)銷增速同比下降明顯，商用車增速明顯高于同期。6月，汽車生產(chǎn)216.74萬輛，環(huán)比增長3.86%，同比增長5.42%；銷售217.19萬輛，環(huán)比增長3.62%，同比增長4.54%。其中：乘用車生產(chǎn)184.49萬輛，環(huán)比增長5.56%，同比增長3.72%；銷售183.18萬輛，環(huán)比增長4.60%，同比增長2.32%。商用車生產(chǎn)32.25萬輛，環(huán)比下降4.88%，同比增長16.36%；銷售34.01萬輛，環(huán)比下降1.35%，同比增長18.36%。

2017上半年，汽車產(chǎn)銷1352.58萬輛和1335.39萬輛，同比增長4.64%和3.81%，增速比上年同期減緩1.83個百分點和4.33個百分點。其中乘用車產(chǎn)銷1148.27萬輛和1125.30萬輛，同比增長3.16%和1.61%，增速比上年同期減緩4.16個百分點和7.62個百分點；商用車產(chǎn)銷204.30萬輛和210.09萬輛，同比增長13.80%和17.39%，增速比上年同期提升12.30個百分點和15.52個百分點。

表2：6月份我國汽車產(chǎn)銷情況對比（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

2、中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)高位震蕩

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2017年7月底庫存預(yù)警指數(shù)為52.5%，月環(huán)比下降5.7個百分點，但庫存預(yù)警指數(shù)依舊位于警戒榮率線以上。

圖四：庫存指數(shù)（數(shù)據(jù)來源：；鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

8月份觀點：底部價格仍有上行空間

利好

1、鋼廠成本

7月份中旬，各大鋼廠紛紛出臺8月份期貨價格政策，且均為上漲的政策，據(jù)筆者統(tǒng)計，鞍本武馬首到上海的成本為4550元/噸、4650元/噸、4180元/噸（鎖價）、4480元/噸和4730元/噸；由于8月份資源到貨周期緩慢，因此商家挺價意愿強烈。另悉，據(jù)寶鋼某代理商反饋，寶鋼9月份出臺的期貨價格政策將繼續(xù)上漲，鋼廠出廠成本持續(xù)升高，對現(xiàn)貨市場價格的支撐起到了利好作用。

2、政策利好

7月28日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會五屆六次常務(wù)理事（擴大）會議上，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司巡視員夏農(nóng)表示，要全面完成今年的化解過剩產(chǎn)能任務(wù)，徹底取締“地條鋼”；今年8月抽查完后，取締“地條鋼”并不是畫上句號，而是要建立長效機制，防止死灰復(fù)燃；同時，國務(wù)院總理李克強對此督查工作做出重要批示，使得環(huán)保檢查工作在全國方面繼續(xù)被作為高度重視的環(huán)節(jié)，對于供應(yīng)的減少起到良好效果，同時也促進整個鋼鐵行業(yè)的連帶利好作用。

3庫存減少

根據(jù)mysteel的庫存調(diào)研數(shù)據(jù)來看，截止到7月27日，熱卷廠庫與社庫總和309.01萬噸，較上月減少18.07萬噸，總庫減少；冷軋廠庫與社庫總和為152.25萬噸，較上月較少8.35萬噸。另悉，據(jù)商家反饋，在庫存微減的同時，由于一直漲價的行情，中小戶收貨使得資源相對分散，除個別大戶庫存較大，大部分商家表示無庫存壓力，因此挺價的意愿強烈。

利空

就筆者從市場了解的來看，近期價格的持續(xù)上漲，支撐價格更多的是政策、期貨等因素，需求并未起到明顯的好轉(zhuǎn)，在漲價的過程中，商家接受程度相對緩慢。雖然目前冷軋價格并未達到年初的高點，針對現(xiàn)階段的行情，底部價格的上漲仍有空間；但對于沒有爆發(fā)性需求支撐的上漲行情，商家對于此存在的芥蒂心濃厚，因此一旦存在利空消息面的影響，冷軋價格很有可能出現(xiàn)回調(diào)的行情。

（品種研究部胡賽男021-26093781編輯，，）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。