中信建投周報(bào)尿素：注意期貨價(jià)格反彈可持續(xù)性；宏觀環(huán)境：商品氛圍上

中信建投周報(bào)尿素：注意期貨價(jià)格反彈可持續(xù)性；宏觀環(huán)境：商品氛圍上，商品目前受宏觀影響較大，暫時(shí)不做明確判斷。2022年長(zhǎng)期邏輯上，相比2022年上半年，下半年國(guó)內(nèi)新增供應(yīng)小幅增加，但多數(shù)處于待定狀態(tài)，尿素整體投產(chǎn)的增量可能有限；基本面：供給：1、當(dāng)前日產(chǎn)仍處于較高水平，預(yù)計(jì)短期日產(chǎn)15-16萬噸波動(dòng)。2、11月中旬后部分氣頭尿素裝置進(jìn)入檢修期，尿素日產(chǎn)或窄幅下降。但停車時(shí)間并不確定，具體根據(jù)限氣時(shí)間長(zhǎng)短決定，短期來看，停車的情況可能跟去年相差不大；需求&庫存：1、目前需求集中在復(fù)合肥和冬儲(chǔ)，冬儲(chǔ)更多的是完成國(guó)家下達(dá)的指標(biāo)和根據(jù)行情，逢低買入儲(chǔ)備，所以高價(jià)可能抑制市場(chǎng)需求。2、庫存從絕對(duì)值來看，偏高，但是細(xì)分來看，主要是新疆地區(qū)同比去年累庫近20萬噸，疫情影響之下，尿素出疆困難，火車皮緊張，去往東北拉糧食較多，內(nèi)地去新疆的火車皮較少。此外，前期印標(biāo)使得部分工廠出口鎖定至上游庫存，流動(dòng)性減少；后市展望：隨著尿素現(xiàn)貨價(jià)格的不斷推漲，后期高價(jià)貨源抵觸情緒可能增加，如果后續(xù)供應(yīng)縮減不及預(yù)期或下游備貨等需求階段性結(jié)束，尿素期貨價(jià)格的反彈空間可能有限，關(guān)注反彈高度

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。