要么贏要么死 期貨平均持倉時間竟不足1小時

8月24日，又有一家交易所出手了。上海期貨交易所發(fā)布官方通知上調(diào)熱軋卷板期貨相關(guān)合約平今倉交易手續(xù)費并對其實施交易限額限制。實際上，近期交易所已接連對螺紋鋼等期貨采取類似的降溫舉措，但無論從行情走勢還是持倉數(shù)據(jù)來看，降溫行動似乎還未成功。有數(shù)據(jù)顯示，中國交易者對期貨合約的平均持有時間不到40分鐘，這極其反常，投機客似乎正在玩一場“要么贏、要么死”的驚險游戲。

今年6月以來，中國大宗商品期貨交易的瘋狂程度，讓國際交易市場都相形見絀，從農(nóng)產(chǎn)品、黑色系到基礎(chǔ)金屬，商品期貨均經(jīng)歷了成交量井噴的情形。8月11日螺紋鋼一天的成交量曾超過了上半年的全國產(chǎn)量，持倉量也出現(xiàn)急速飆升，熱卷、鐵礦石和焦炭等也有類似的情況。中國商品市場似乎已經(jīng)淪為賭場。

根據(jù)彭博統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，本周中國硅錳期貨的投機交易突然爆發(fā)，周三當日的平均持倉時間僅有39分鐘，月度均值為3.6小時，而與此同時，紐約商業(yè)交易所原油期貨合約的平均持倉時間大約有47小時。此外，鐵礦石和螺紋鋼的平均持倉時間相比去年也有所縮減。去年4月份，中國鐵礦石持倉時間不足4小時，今年鐵礦石平均持倉時間僅有3.8小時。

持倉時間如此之短意味著中國商品期貨交易的極端反常，也暗示著這很大程度上由短線投機者驅(qū)動，而非受生產(chǎn)商用合約對沖風險所致。上海中糧期貨表示：

“如今大量短期資金流入螺紋鋼、鐵礦石和基礎(chǔ)金屬等相關(guān)產(chǎn)品，而且這些交易大多是投機或情緒驅(qū)動交易，脫離基本面的指導。”

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，7月全國期貨市場交易規(guī)模較上月有所上升，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為2.98億手，成交額為16.7萬億元，同比分別下降25.18%和12.28%，環(huán)比分別增長4.78%和9.86%。1-7月全國期貨市場累計成交量為17.8億手，累計成交額為102.6萬億元。

隨著中國信貸大幅增長，投機需求也在升溫，此前這些投機資金就曾輪番炒熱中國股市、房市和農(nóng)產(chǎn)品市場等等，現(xiàn)在輪到期貨市場，尤其是黑色系。黑色系商品是當前工業(yè)品中最活躍的板塊。根據(jù)文華財經(jīng)統(tǒng)計，黑鏈指數(shù)(焦炭、焦煤、鐵礦、螺紋)已從6月6日的92.77點上漲到了8月18日的139.63點，漲幅超過50%。[黑鏈指數(shù)是跟蹤黑色系期貨價格綜合表現(xiàn)的指數(shù)]

從本周整體走勢來看，盡管多家交易所采取措施限制投機狂潮，多空雙方之間的博弈仍十分激烈。在監(jiān)管加碼的背后，中國商品期貨市場仍“高燒不退”。就連國外對沖基金也忍不住介入操盤。有業(yè)內(nèi)人士指出，目前的大宗商品交易盛宴與2015年投機客炒高A股的情景幾乎一樣，這實在令人擔憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。