華泰期貨：觸媒未至，調(diào)整延續(xù)

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元的短期調(diào)整

1、美元指下跌0.32%，收于92.964（歐央行），關(guān)注風險過后流動性變動風險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.5739（美元調(diào)整），關(guān)注人民幣匯率政策；

（2）權(quán)益市場：美股新高，A股震蕩

1、標普500指數(shù)上漲0.18%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.18%（偏好重啟，風險降低）；

2、A股震蕩，上證上漲0.16%，深證下跌0.15%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風險

1、10年美債利率下跌0.51%至2.353%（數(shù)據(jù)回落），關(guān)注風險過后經(jīng)濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.47%至3.674%（貨幣緊平衡），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：中期調(diào)整風險

1、文華商品夜盤上漲0.34%，有色（滬鎳+2.05%、滬銅+1.99%）領(lǐng)漲。

大類資產(chǎn)關(guān)注點

美元調(diào)整、美債利率回落，而風險資產(chǎn)繼續(xù)上揚，“新周期”和“高風險”形成博弈。美聯(lián)儲昨日公布9月議息會議紀要，顯示對12月加息預(yù)期不變，但是增加了對低通脹的擔憂。紀要顯示，長期性因素壓低了通脹水平，雖然勞動力市場依然存在閑置，但是繼續(xù)走低的失業(yè)率顯示已經(jīng)實現(xiàn)充分就業(yè)狀態(tài)。JOLTS報告顯示8月職位空缺從此前高位回落至608.2萬（雖然依舊高位）。市場目前對于下任聯(lián)儲主席的押注顯示，支持監(jiān)管放松的Warsh勝率較高，預(yù)計在這一預(yù)期引導下，市場對美國財政新周期的交易料繼續(xù)推動風險資產(chǎn)和利率水平上移。但是昨日不同聲音也顯示對于美國財政擴張的不看好，IMF報告顯示對于美國稅改計劃的疑慮。在美股情緒高漲、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然樂觀、美聯(lián)儲繼續(xù)實施退出策略的背景下，財政端的刺激依然流于紙面。短期來看，在市場消化美聯(lián)儲當下政策預(yù)期之后，后期經(jīng)濟再擴張的預(yù)期（重建、財政政策、監(jiān)管放松等）提供利率上升的動力，而在這一預(yù)期未達標時繼續(xù)陷于反向調(diào)整。從國內(nèi)情況來看，監(jiān)管的延續(xù)（保監(jiān)會發(fā)函、深圳租售落地等），顯示出四季度國企去杠桿的進程延續(xù)，在強調(diào)穩(wěn)定的階段內(nèi)，外圍市場壓力暫未上升的情況下，貨幣政策料延續(xù)中性，市場料繼續(xù)呈現(xiàn)低波動震蕩格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。