宏源期貨：國債期貨早報(bào)-171110

宏源國債期貨早評(píng)：通脹略超預(yù)期，期債觀望意味較濃

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四（11月9日，下同）期債高開高走，午后回落。5年期主力合約TF1712開盤價(jià)96.060，最高96.160，最低95.985，收盤于96.020，漲跌幅為-0.06%，成交量為12990手，持倉量為28280手。三張合約總成交20535手，總持倉57398手。10年期主力合約T1712開盤價(jià)92.855，最高92.99，最低92.685，收盤于92.735，漲跌幅為-0.17%，成交量為25553手，持倉量為30056手。三張合約總成交47168手，總持倉69975手。

二、資金面。周四人行開展400億逆回購，完全對(duì)沖到期量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.1BP至 2.6460 % ，7天利率上行2.18BP至 2.8110 % ，14天利率上行0.2BP至 3.8000 % ；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行8.58BP至 2.7462 % ，7天利率上行16.01BP至 3.2299 % ，14天利率上行17.48BP至 3.8635 % 。

三、現(xiàn)券市場。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為6.43%，該券當(dāng)日估值為98.1569；T1712合約的CTD券為160017.IB，IRR為4.00%，該券估值為90.8290。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.5BP、1.4BP至3.8926%、3.8863%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至168.21，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至169.86。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、統(tǒng)計(jì)局：10月CPI同比上漲1.9%，漲幅連續(xù)9個(gè)月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上漲1.5%。10月PPI同比上漲6.9%，環(huán)比上漲0.7%；1-10月平均PPI同比上漲6.5%。

2、外交部：將大幅度放寬金融業(yè)，包括銀行業(yè)、證券基金業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的市場準(zhǔn)入，并逐步適當(dāng)降低汽車關(guān)稅。中美雙方愿進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括財(cái)政、貨幣和匯率政策的協(xié)調(diào)。

3、外管局：三季度境外投資者對(duì)中國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)直接投資凈流入81.85億元，中國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外直接投資凈流入50.30億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債高開高走，午后回落，五債主力TF1712收?qǐng)?bào)96.020，下跌0.06%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)92.805，下跌0.15%。周四人行開展400億逆回購，完全對(duì)沖到期量，主要回購利率多數(shù)上漲，債市收益率多數(shù)小幅波動(dòng)，利率債收益率整體震蕩上行。昨日公布的10月通脹數(shù)據(jù)略超預(yù)期，CPI受到非食品價(jià)格穩(wěn)定增長與食品價(jià)格跌幅收窄推動(dòng)同比收得1.9%，對(duì)債市收益率構(gòu)成一定壓力，但不是當(dāng)前市場關(guān)注的主要因素，PPI同比6.9%持平上月，后市受到地緣政治影響原油價(jià)格或仍有上行，但10月PMI來看，企業(yè)生產(chǎn)與需求雙回落，產(chǎn)品庫存指數(shù)上行，后市工業(yè)品價(jià)格或?qū)⒕S持高位。操作策略上，當(dāng)前債市情緒仍然謹(jǐn)慎，方向尚不明朗，等待監(jiān)管政策落地的意味較濃，今日需關(guān)注10月金融數(shù)據(jù)，單邊仍不建議輕易抄底行為，套利策略上多2手TF1712空1手T1712價(jià)差上升至99.30，可繼續(xù)持有等待中期修復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。