滬鋅有望挑戰(zhàn)前高

圖為滬鋅1802合約日線

11月底以來，宏觀悲觀預期壓制有色板塊走弱，而鋅價表現堅挺，得益于LME庫存持續(xù)下降以及礦緊憂慮，供應端支撐明顯。目前LME庫存未有止跌跡象，內外鋅礦加工費延續(xù)低位，引發(fā)冶煉廠檢修增加，在美聯儲加息靴子落地和宏觀悲觀氛圍修復背景下，鋅供應端支撐將愈發(fā)明顯。

LME庫存持續(xù)下滑

北京時間12月14日凌晨2點，美聯儲公布12月利率決議，將聯邦基金利率的目標區(qū)間上調25個基點至1.25%―1.5%，預計2018年將有三次加息，并將按計劃縮表，基本符合市場預期。這種“無懸念”的加息，被市場貼上“鴿派加息”的標簽，加之利多兌現后，美元應聲回落，有色金屬迎來喘息之機。

近年來，在鋅礦供應緊張、鋅錠供應受限影響下，內外處于持續(xù)去庫存狀態(tài)。今年國內外去庫存愈發(fā)明顯，截至12月14日，LME鋅庫存19.52萬噸，較年初下降54%，近期持續(xù)近兩個月下降，庫存降至2008年以來低點，首度跌破20萬噸。雖然近期LME現貨升水有所回落，擠倉憂慮緩解，但庫存持續(xù)下滑，仍不排除擠倉的可能。目前國內社會庫存維持10萬噸附近，截至12月15日，上期所鋅錠庫存70561噸，較年初下降55%，國內庫存維持低位。整體內外持續(xù)低庫存，在供應偏緊的背景下，低庫存狀態(tài)短期難以改變，對鋅價支撐明顯。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。