原油價(jià)格短期回調(diào)壓力增大

2018年以來(lái)，弱勢(shì)美元成為支撐油價(jià)的核心因素，在美元指數(shù)跌破90的契機(jī)下，原油價(jià)格持續(xù)走高。市場(chǎng)人士認(rèn)為，美元已經(jīng)階段性超跌，對(duì)于原油的價(jià)格支撐將告一段落，在供需關(guān)系的推動(dòng)下，原油價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加。與此同時(shí)，我國(guó)原油期貨上市的腳步越來(lái)越近，需要關(guān)注人民幣走勢(shì)對(duì)原油價(jià)格的影響。

美元支撐力邊際衰減

今年以來(lái)，美元繼續(xù)去年的弱勢(shì)。美元指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)下跌3.51%，歐元兌美元匯率上漲3.57%，美元兌日元匯率下跌3.64%，英鎊兌美元匯率上漲4.84%，美元兌人民幣匯率下跌2.8%。多種被認(rèn)為與美元一定程度上存在“蹺蹺板”效應(yīng)的大宗商品價(jià)格也紛紛走強(qiáng)。布倫特原油期價(jià)累計(jì)上漲5%，紐約原油期價(jià)累計(jì)上漲10.22%。

新湖期貨原油研究員嚴(yán)麗麗認(rèn)為，近期美元指數(shù)快速下跌確實(shí)對(duì)油價(jià)起支撐作用，美元指數(shù)短期來(lái)看可能會(huì)出現(xiàn)低位震蕩趨勢(shì)，對(duì)油價(jià)的支撐或繼續(xù)。

興業(yè)期貨投資咨詢(xún)部量化研究科副科長(zhǎng)賈舒暢表示，本周美元走勢(shì)將受到美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、特朗普國(guó)情咨文以及“非農(nóng)”三大事件共同影響?！懊缆?lián)儲(chǔ)利率決策會(huì)議大概率按兵不動(dòng)，預(yù)計(jì)本次聲明與上次變化有限，平穩(wěn)過(guò)渡將是耶倫卸任前最后一次會(huì)議的主題，因此其對(duì)于美元的影響有限；特朗普的國(guó)情咨文值得關(guān)注，其內(nèi)容較為豐富，且均偏樂(lè)觀積極，預(yù)計(jì)將對(duì)美元產(chǎn)生明確支撐；而在就業(yè)市場(chǎng)保持緊俏的背景下，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注薪資增速及工時(shí)，若超預(yù)期上行，將成為通脹的上行壓力，從而加快美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐?！?/p>

賈舒暢表示，整體預(yù)計(jì)，美元在跌至超賣(mài)區(qū)間后，技術(shù)上面臨修復(fù)需求，同時(shí)本周三大重磅事件預(yù)期均較樂(lè)觀，美元進(jìn)一步下跌空間有限。

在策略上，賈舒暢認(rèn)為，周末公布的原油鉆井?dāng)?shù)再次出現(xiàn)上升，并且增幅較大，這令油價(jià)上漲導(dǎo)致美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)的擔(dān)憂再起；同時(shí)隨著接近需求淡季，后期原油庫(kù)存大概率將出現(xiàn)堆積，同時(shí)市場(chǎng)投機(jī)凈多頭寸出現(xiàn)回落，以上因素有較大概率削弱油價(jià)的上漲驅(qū)動(dòng)，疊加美元支撐作用告一段落，原油進(jìn)一步上漲概率較小，推薦維持逢高拋空思路。

嚴(yán)麗麗認(rèn)為，目前從基本面來(lái)看，原油處于供需緊平衡狀態(tài)，2月份需求開(kāi)始走弱，供應(yīng)穩(wěn)步上升，庫(kù)存也即將進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)。從這個(gè)角度考慮，油價(jià)會(huì)出現(xiàn)小幅回調(diào)，但是離下跌還有一個(gè)過(guò)程，預(yù)期2月份或出現(xiàn)小幅回調(diào)但有限。

關(guān)注人民幣對(duì)油價(jià)影響

一些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，近期原油價(jià)格走高或受到人民幣走強(qiáng)的推動(dòng)，在原油期貨即將上市等預(yù)期下，后期需關(guān)注人民幣走勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響。

中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)劉心田指出，原油強(qiáng)勢(shì)行情與人民幣走強(qiáng)關(guān)系緊密。原油長(zhǎng)期采用美元計(jì)價(jià)，因此原油與美元走勢(shì)相對(duì)“負(fù)相關(guān)”。作為與美元對(duì)價(jià)的重要的國(guó)際貨幣之一，人民幣波動(dòng)與美元走勢(shì)亦相對(duì)“負(fù)相關(guān)”。這是原油與人民幣“正相關(guān)”原因之一。此外，作為原油消費(fèi)大國(guó)，人民幣匯率亦成為左右原油走勢(shì)的重要指標(biāo)之一。他強(qiáng)調(diào)，近期確有美國(guó)原油庫(kù)存降低等利好，但亦有極端氣象頻發(fā)影響交通運(yùn)輸?shù)壤?。近幾日原油的?qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，與其說(shuō)是供需因素導(dǎo)致，不如歸功于“人民幣”。

劉心田強(qiáng)調(diào)，“人民幣與原油正相關(guān)”在2018年或發(fā)生微妙變化。一旦人民幣原油期貨上市，“石油美元”地位勢(shì)必受到“石油人民幣”的挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。