動力煤高處不勝寒

前期，南方暴雪以及降溫導(dǎo)致電廠煤炭日耗再攀新高，電廠煤炭庫存緊張，采購需求迫切，支撐期現(xiàn)貨價格不斷上行。不過，立春節(jié)氣即將到來，氣溫將逐漸回暖，加之臨近春節(jié)，煤炭工業(yè)需求下降，需求緊迫情況將有所緩解。與此同時，政策調(diào)控加碼，動力煤高處不勝寒。

中期需求將轉(zhuǎn)弱

上周，我國南部大部分地區(qū)迎來強降溫降水，冰凍線迅速南移，伴隨著氣溫的下降，電廠煤炭日耗快速攀升，截至1月29日，六大電廠煤炭日耗至80.99萬噸，運行至冬季以來高位，較往年均值高出24.6萬噸。 煤炭庫存快速下降，截至1月29日，六大電廠煤炭庫存908.59萬噸，較近三年均值偏低300萬噸，煤炭庫存天數(shù)不足12天，甚至部分電廠庫存告急。

中央氣象臺預(yù)報，未來一周持續(xù)多日的強降雪天氣范圍將減小，不過，受頻繁南下的冷空氣影響，中東部地區(qū)氣溫將持續(xù)偏低狀態(tài)。冰凍模式將令電煤日耗維持高位，短期需求仍將對市場產(chǎn)生支撐。然而，2月4日我國將迎來立春節(jié)氣，中央氣象臺預(yù)報，2月5日后氣溫將緩慢回升，取暖用電需求壓力會有所減輕，并且進入2月，假期模式將開啟，工業(yè)用煤需求也會下降。

政策調(diào)控加碼

電煤需求緊張致使中國四大發(fā)電集團就當(dāng)前電煤保供的嚴(yán)峻形勢向國家發(fā)改委遞交緊急報告，政策調(diào)控再度加碼：一方面，促進產(chǎn)地積極生產(chǎn)，近日，山西省煤炭工業(yè)廳發(fā)布《關(guān)于合理安排春節(jié)期間煤礦停產(chǎn)檢修穩(wěn)定煤炭生產(chǎn)供應(yīng)的通知》，為保障煤炭供應(yīng)，山西省要求各級煤炭管理部門和煤礦企業(yè)要提早部署，統(tǒng)籌安排春節(jié)期間生產(chǎn)和安全工作，合理安排煤礦停產(chǎn)檢修，引導(dǎo)煤礦企業(yè)在春節(jié)期間不放假、放短假，做好煤炭生產(chǎn)和穩(wěn)定供應(yīng)工作，特別是國有重點煤炭集團公司和地方國有煤礦要發(fā)揮帶頭作用，全力保障煤炭供應(yīng)；另一方面，增加煤炭鐵路運輸能力，在1月下旬投入新購車皮的基礎(chǔ)上，鐵路總局再度下發(fā)調(diào)度指令，特別強調(diào)要優(yōu)先保證煤炭(尤其是電煤)等重點物資的裝車。

當(dāng)前，市場對煤炭供應(yīng)緊張的擔(dān)憂逐漸緩解，同時，鐵路運力的增加也令港口煤炭供應(yīng)穩(wěn)定。截至1月29日，秦皇島港煤炭庫存683萬噸，依然高于五年均值水平，港口庫存形勢穩(wěn)定有助于緩解下游采購緊張情緒。

總之，在供應(yīng)緊張尚未有效改善前，動力煤價格仍有較強支撐。不過，由于政策調(diào)控持續(xù)加碼，1805合約價格在連續(xù)快速上行后，需警惕回調(diào)風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。