廣發(fā)期貨：焦炭短期下跌空間仍有限，建議短空為主

【期現(xiàn)】

截至11月12日，主力合約收盤1930元，環(huán)比-5元。汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1610元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報1720元，環(huán)比-10。日照港倉單1908元，期貨升水21元。

【利潤】

截至11月7日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利57元，利潤周環(huán)比+25，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利66元（+16），山東準(zhǔn)一級焦平均盈利114元（+24），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-5元（+3），河北準(zhǔn)一級焦平均盈利105元（+21）。

【供給】

截至11月7日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.9萬噸，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66.4萬噸，周環(huán)比-0.2?？偖a(chǎn)量預(yù)估-0.2至116.8萬噸。焦企產(chǎn)量小幅下降。

【需求】

截至11月7日，247家鋼廠日均鐵水234.1萬噸，周環(huán)比-1.4，折算焦炭需求119.5萬噸，日均供需差環(huán)比+0.5。焦炭供需缺口略有收窄。

【庫存】

截至11月7日，焦炭總庫存869.2萬噸，周環(huán)比+0.4，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存83.7萬噸，周環(huán)比+2.4，247家鋼廠焦炭庫存581.5萬噸，周環(huán)比+2.7。港口庫存204萬噸，周環(huán)比-4.7。焦炭總庫存環(huán)比小幅增加。

【觀點(diǎn)】

焦炭市場平穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前鐵水進(jìn)一步回落，供給整體平穩(wěn)，供需依舊偏寬松。受到宏觀預(yù)期影響，盤面波動有所加大。展望后市，近期宏觀預(yù)期落空下，交易邏輯將重回基本面，但宏觀影響尚未結(jié)束，疊加鋼廠利潤向好以及剛需補(bǔ)庫支撐，短期下跌空間仍有限，建議短空為主，1830-1850元左右止盈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。