玻璃不宜過分看空近月合約

上周，在黑色建材商品價格下跌帶動下，玻璃期價被砸至跌停。不過，近期純堿價格提升，增強了玻璃現(xiàn)貨提價的信心，后期不宜過分看空近月合約，期現(xiàn)價格會逐步收斂。

現(xiàn)貨市場漲價過早

春節(jié)長假期間生產(chǎn)企業(yè)不間斷生產(chǎn)，玻璃生產(chǎn)廠家?guī)齑娲蠓噬?。不過，在廠家流動資金寬裕的背景下，今年市場非但沒有降價，反而不斷提漲，春節(jié)以來沙河玻璃已累計上漲80元/噸，其他地區(qū)報價也有不同幅度的上漲。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，廠家?guī)齑嬉话阍诖汗?jié)后1—2個月達到高峰，而從今年來看，上周國內(nèi)玻璃庫存已從春節(jié)后高峰回落62萬重量箱。不過，庫存急速下滑并不能證明今年需求市場強勢。據(jù)了解，今年春節(jié)后下游開工要晚于往年近一周，并且終端新訂單要在二季度之后才能逐步顯現(xiàn)，而生產(chǎn)企業(yè)對接的下游用戶中貿(mào)易商占一半以上，因此不少玻璃庫存集中在貿(mào)易商手中，終端消化得不多，玻璃生產(chǎn)廠家?guī)齑婊芈涓嗍菐齑娴霓D(zhuǎn)移。

從上周華中地區(qū)調(diào)研的廠家來看，市場存在著諸多的不確定因素，廠家寄希望于后期訂單增加，但是終端全面復(fù)工會先消耗貿(mào)易商庫存。據(jù)了解，當前廠家的產(chǎn)銷還未能完全平衡，多數(shù)在90%上下，也就是說春節(jié)后廠家?guī)齑娌⒉荒芡耆竺娓嘈枰枨筠D(zhuǎn)好的確認。一旦未來需求走低，或者說低于預(yù)期的話，玻璃現(xiàn)貨價格將很快回落。

近月合約貼水有望修復(fù)

春節(jié)后黑色建材商品一直萎靡不振，受此影響，前期表現(xiàn)偏強的玻璃期價受到資金打壓，甚至出現(xiàn)跌停。以主力合約1380元/噸附近價格來計算的話，大約貼水沙河市場180元/噸。

同時，近期低迷的純堿市場開始有所反彈，沙河重堿提漲100元/噸，對應(yīng)玻璃成本提升20元/噸，后期隨著純堿裝置檢修增加，供給偏緊或繼續(xù)刺激價格反彈。當前玻璃行業(yè)利潤偏好，與純堿價格的相關(guān)性并不明顯，但純堿價格的提升無疑會“侵占”玻璃的成本。臨近交割，玻璃現(xiàn)貨價格在短時間內(nèi)大幅下調(diào)10%的可能有限，1805合約期價有望向上修復(fù)貼水。

從長遠來看，房地產(chǎn)調(diào)控打壓明顯，玻璃市場需求有待確認，玻璃社會庫存也未得到有效消化，而生產(chǎn)企業(yè)在利潤刺激下，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將加快節(jié)奏，我們對遠月合約謹慎樂觀，5月合約與9月合約價差將再次擴大。

總之，當前玻璃現(xiàn)貨市場價格偏高，對期價有一定支撐，但隨著交割臨近，近月合約期現(xiàn)價格將逐步靠攏。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。