廣發(fā)期貨：焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)，截至6月26日收盤(pán)，焦炭主力2509合約上漲8（+0.58%）至1395.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲6（+0.42%）至1434，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-39.0。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計(jì)降幅170/190元/噸，價(jià)格接近階段性底部。盡管現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，但是期貨開(kāi)始走反彈預(yù)期，市場(chǎng)分歧加大。呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)990元/噸，環(huán)比持平（第四輪落地后），對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1260元/噸，基差-135.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1140元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1264元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-132。

【利潤(rùn)】全國(guó)平均噸焦盈利-46元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-19元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-6元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-76元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利37元/噸。

【供給】截至6月26日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.5萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.4萬(wàn)噸/日，周環(huán)比持平，總產(chǎn)量為111.9萬(wàn)噸/日，周環(huán)比-0.1。

【需求】截至6月26日，247家鋼廠日均鐵水242.29萬(wàn)噸/日，周環(huán)比+0.11萬(wàn)噸/日，折算焦炭需求115.37萬(wàn)噸/日，日均供需差環(huán)比+0.05萬(wàn)噸/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增長(zhǎng)。

【庫(kù)存】截至6月26日，焦炭總庫(kù)存992.7萬(wàn)噸，周環(huán)比-13.3，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存113.0萬(wàn)噸，周環(huán)比-2.5，247家鋼廠焦炭庫(kù)存627.8萬(wàn)噸，周環(huán)比-6.4，港口庫(kù)存251.9萬(wàn)噸，周環(huán)比-4.3。

【觀點(diǎn)】截至昨日收盤(pán)，焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)，現(xiàn)貨持穩(wěn)運(yùn)行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地，降幅50/55元/噸，累計(jì)降幅170/190元/噸，階段性底部逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)始好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，近日國(guó)家環(huán)保督查組入駐北方多省份，山西區(qū)域多地焦化受環(huán)保影響多有一定減產(chǎn)，外加檢修等因素，供應(yīng)邊際收緊，獨(dú)立焦化開(kāi)工下滑；需求端，6月鐵水繼續(xù)保持240萬(wàn)噸/日以上，有剛需支撐，高爐開(kāi)工小幅下降，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見(jiàn)頂回落趨勢(shì)。庫(kù)存端，焦化廠庫(kù)庫(kù)存小幅去庫(kù)，港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，鋼廠庫(kù)存下降，下游鋼廠延續(xù)主動(dòng)去庫(kù)節(jié)奏，采購(gòu)普遍偏謹(jǐn)慎，整體庫(kù)存在中等水平，關(guān)注后市加大補(bǔ)庫(kù)的拐點(diǎn)。策略方面，現(xiàn)貨基本面仍然偏寬松，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，單邊建議待反彈逢高套保焦炭2509合約，投機(jī)建議觀望，套利可以考慮多焦煤空焦炭策略，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。