瑞達期貨：期債微升 成交量大降

行情回顧：

周三（11月28日）國債期貨窄幅震蕩，小幅收高。10年期國債期貨主力T1903上漲0.05%，收報96.645元，減倉517手，成交27650手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.13%，收報98.740元，加倉233手，成交2858手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.07%，收報100.095，減倉5手，成交23手。

觀點：

近期我們一直強調(diào)，國債期貨的基本面支撐其上行，但技術(shù)面上的阻力位很強，突破不易。從基本面上看，國債期貨傾向于上行，一是中國經(jīng)濟下行壓力明顯，需要低利率水平提振，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)保持弱勢，投資和工業(yè)好于預(yù)期，但消費增速大幅回落，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫；二是相對于地方債、信用債，國債投資價值相對上升；三是政府債發(fā)行高峰已過，市場資金面有望較為寬松。從技術(shù)上看，T1903已經(jīng)連續(xù)九個交易日沒有實質(zhì)性漲破96.84這一壓力位，且價格重心不斷下壓，下跌概率已經(jīng)不斷增加。今日T1903窄幅震蕩，成交量再度下滑，顯示市場多空方均較為謹慎。如果A股下行，國債期貨還有一定上漲的動力。一旦A股停止下跌，將對國債期貨形成較大打壓，近期仍需警惕國債期貨短線下行風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。