12月漲了！新冷年空調(diào)排產(chǎn)首迎增長

2019冷年家用空調(diào)開年即遇冷，7月開始排產(chǎn)一路走低，其中8月到10月連續(xù)三個月的降幅都是雙位數(shù)，10月成為年度空調(diào)產(chǎn)量的最低點。整體行業(yè)倍感承壓。但是當(dāng)12月主要空調(diào)企業(yè)的排產(chǎn)數(shù)據(jù)擺在面前時，卻給了大家一個意外的驚喜。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測，今年12月行業(yè)排產(chǎn)總量1135萬臺，同比由大幅度下滑轉(zhuǎn)向正增長，雖然增長幅度有限，但方向卻是大扭轉(zhuǎn)，而環(huán)比11月大幅增長近38%。

2018年8-12月家用空調(diào)生產(chǎn)趨勢（萬臺）

2018年8-12月家用空調(diào)生產(chǎn)同比增長率趨勢（%）

逆勢回升的背后

第一是沖刺全年度目標(biāo)。尤其是上市公司，為了年度報表更為漂亮，對這種需求更加迫切?；仡櫮瓿?，因為2017年增長很高，很多企業(yè)2018年度的目標(biāo)更高，從目前各家企業(yè)的實際完成情況來看，要完成目標(biāo)頗有難度。

在各品牌的排產(chǎn)數(shù)據(jù)中，尤以美的最為亮眼，單月制定了400多萬臺的排產(chǎn)計劃，達(dá)到了旺季滿產(chǎn)的水平。再來看美的今年上市財報的數(shù)據(jù)，上半年增長還不錯，但是3季度的空調(diào)增幅僅有1%，大大拉低了全年的增速。在年度的最后一個月狠狠沖刺一下，也是很自然的安排。而客觀上，美的在很大程度上提振了整體行業(yè)的信心。

第二是成本因素。進(jìn)入2018年之后，整個大宗原材料的價格表現(xiàn)比較平穩(wěn)，而且穩(wěn)中有降，以銅價為例，倫銅從年初7220.5美元/噸的價格降到了11月底的6200美元/噸上下。其他材料包括鋼的價格也有下浮。雖然把握大宗原材料價格的最低點難度很大，但總體而言，現(xiàn)在處于相對比較低的水位，企業(yè)選擇這個時候做一些庫存，也具備較高的合理性。

2018年1月到11月倫銅價格走勢（美元/噸）

第三是2019年1季度的備庫需求。因為2019年春節(jié)是2月初，預(yù)示著企業(yè)從1月下旬開始，至少到2月中旬，大致一個月的生產(chǎn)都會受到影響，所以要提前到12月集中生產(chǎn)，提前備貨也是常理。從各主要企業(yè)的生產(chǎn)計劃來看，12月的排產(chǎn)均有不同幅度的提升。其中奧克斯的排產(chǎn)量達(dá)到了100萬臺左右，雙十一的良好戰(zhàn)績給了其較高的信心。

第四是完成環(huán)保指標(biāo)。上半年由于冷凍機油短缺，R22冷媒產(chǎn)品的產(chǎn)量增加顯著。許多企業(yè)為了完成基加利協(xié)定的基準(zhǔn)年目標(biāo)銷量，會利用下半年或年底的時間來調(diào)配各冷媒的產(chǎn)量，主要是增加R410a和R32冷媒空調(diào)產(chǎn)品的數(shù)量。

關(guān)注未來風(fēng)險

12月的排產(chǎn)走高雖然在一定程度上扭轉(zhuǎn)了向下的趨勢，但我們還是要認(rèn)清目前的現(xiàn)實狀況，畢竟高庫存的壓力猶存，且還在持續(xù)增加中，雖然行業(yè)開始進(jìn)入主動去庫的過程中，但效果還未顯現(xiàn)。與此同時，大的宏觀環(huán)境并不樂觀，整體經(jīng)濟的增長趨勢，尤其是房地產(chǎn)的調(diào)整還在深度持續(xù)中。

因此，現(xiàn)在對于空調(diào)經(jīng)銷商以及一些依靠貸款生產(chǎn)的中小空調(diào)品牌資金壓力很大，面對高昂的利息，還貸的壓力，他們該如何抉擇？

另外，企業(yè)大幅度的調(diào)產(chǎn)也打亂了整個供給的節(jié)奏?，F(xiàn)在整機空調(diào)制造商開始要求上游配套企業(yè)降價，據(jù)悉要求降價的幅度超過10%。這些現(xiàn)象是否會引發(fā)行業(yè)新的洗牌？“價格戰(zhàn)”是否會全面開打？這些都是未知數(shù)。

過了12月份會怎么走？產(chǎn)業(yè)在線預(yù)計，2019年1月和2月的產(chǎn)量和出貨應(yīng)該會是較大幅度的同比下滑。不過總體而言，我們認(rèn)為經(jīng)過兩年多的高速增長，行業(yè)進(jìn)入一個回調(diào)期，各種資源重新梳理，熱度適當(dāng)減一下，節(jié)奏放慢一點，是可以接受的結(jié)果，這對行業(yè)未來的良性發(fā)展也很有必要。

從長期來看，空調(diào)依然是具有較大成長空間的產(chǎn)品品類，寒冬來臨，春天也在不遠(yuǎn)處！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。