9月20日熱軋板卷周評：基本面極差，風險向上端轉(zhuǎn)移，供需不平衡的情況下，價格壓力較大

【滬津粵地區(qū)概要】

華東市場方面：本周上海熱軋市場價格大幅下跌，現(xiàn)1500mm普碳鋼卷主流報價3580-3600元/噸，1800mm寬卷主流報價在3730-3780元/噸。低合金1500mm主流報價3810-3820元/噸，1800mm低合金報價3870-3890元/噸。本周黑色商品期貨市場大幅走弱，上海地區(qū)熱軋現(xiàn)貨價格隨盤直下，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，終端觀望情緒加重，除周初存在終端節(jié)后補庫氛圍成交尚可，周中隨著漲勢受阻成交開始乏力，整體成交一般。目前商家壓力較大，手中資源成本不低，到貨增多庫存壓力加大，成交弱勢下導致了商家心態(tài)出現(xiàn)波動，而本周隨著礦價回落帶動了成材走弱，打斷了反彈行情的繼續(xù)，隨之提前進入調(diào)整行情。而原料價格走低使鋼廠成本線繼續(xù)下移，但貿(mào)易商訂貨成本并未走低，這也將導致商家接貨意愿繼續(xù)下降，以砸低市場價以及減少訂單的形式倒逼鋼廠。不過下周臨近國慶，終端或有提前采購現(xiàn)象出現(xiàn)，若成交放量價格或?qū)⒌玫綍簳r的支撐。綜合來看，目前行情已進入調(diào)整階段，下周或?qū)⒗^續(xù)維持窄幅震蕩運行。

華南市場方面：本周廣州市場熱卷價格大幅下跌。目前主導鋼廠4.75mm以上普卷價格在3690-3710元/噸，2.75mm卷價格在3770-3800元/噸之間，與上海價差100元/噸，與天津價差60元/噸。本周樂從熱卷價格周環(huán)比下跌100元/噸，周一受節(jié)后積極情緒影響，市場價格略有上漲，周二至周五期貨市場大幅下行，現(xiàn)貨價格亦跟跌，周四受全國庫存去化大幅放緩影響，樂從熱卷大幅跟跌50元/噸。本周成交表現(xiàn)較差，大戶日均成交僅在200-300噸左右，中戶日均成交不足100噸。資源方面，樂從熱卷庫存現(xiàn)已回升至60萬噸，首鋼、中鐵、縱橫、通鋼、日照等鋼廠均有較多到貨，市場資源豐富，但真實需求疲軟。整體來看，當前全國庫存去化速度大幅放緩，顯示真實需求遠不及預期，雖然價格在月初金九銀十的心理帶動下有所上漲，但供需弱平衡的局面一旦被打破，價格易在高庫存帶來的拋壓下出現(xiàn)快速下行。另外本周鋼材產(chǎn)量同樣顯示回升跡象，限產(chǎn)帶來的產(chǎn)量下降或已階段性觸底，后期政策不確定性較大。最后，期貨盤面也出現(xiàn)了下跌趨勢，進一步助長了現(xiàn)貨市場的悲觀情緒。綜上，下周樂從熱卷繼續(xù)下跌的概率較大。

華北市場方面：本周京津冀地區(qū)熱軋市場全面下跌，跌幅不一，截止本周五，大部分地區(qū)價格在3630-3640元/噸，石家莊仍屬于偏高區(qū)域，價格在3680元/噸，較前一周降20-80元/噸不等。周初市場整體以微幅下行的走勢為主，而周四周五，受到期貨大幅下行、成交進一步萎靡、以及外圍市場價格下跌的影響，京津冀熱軋市場價格也有明顯下跌現(xiàn)象，尤其是北京、天津，本周累計下跌70-80元/噸，跌幅較大。本周京津冀地區(qū)熱軋庫存漲跌互現(xiàn)，目前京津冀地區(qū)熱軋總庫存33.9萬噸，較上周下降1.72萬噸。目前熱卷產(chǎn)量仍然高居不下，且近期各地有陸續(xù)出臺采暖季限產(chǎn)政策或征集稿，從和往年的政策對比看，限產(chǎn)力度或沒有往年力度大，加之當前鋼廠仍有利潤空間，主動減產(chǎn)情緒不濃，因此后期產(chǎn)量依舊會處于高位。而需求方面，并未顯現(xiàn)出較強的活力，短期內(nèi)看也不會有顯著好轉(zhuǎn)。因此預計下周京津冀的熱軋市場依舊會趨弱運行。

【指數(shù)方面】

9月20日Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)138.99上周下降1%，較上月下降1.12%，與去年同期相比下降15.12%；國內(nèi)扁平材指數(shù)為120.69，較上周下降1.16%，較上月下降1.82%，與去年同期相比下降14.42%；熱卷指數(shù)為131.24，較上周下降1.7%，較上月下降2.45%，與去年同期相比下降15.14%。

【價格方面】

熱軋板卷：本周國內(nèi)熱軋板卷市場價格大幅下跌。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為3773元/噸，較上周下跌49元/噸；4.75mm熱軋板卷均價為3715元/噸，較上周下跌49元/噸。

【庫存方面】

表1：全國主要區(qū)域熱卷庫存變化(2018.9.12-2019.9.20）

從各區(qū)域的庫存數(shù)據(jù)看，庫存增幅最多的城市是華南，較上周增長了4.1萬噸；庫存下降最多的城市是東北地區(qū)，較上周下降1.8萬噸。

【趨勢分析與建議】

本周市場價格呈現(xiàn)大幅向下的走勢，市場整個基本面相對悲觀，廠家壓力有明顯體現(xiàn)。商家近期規(guī)避風險的想法體現(xiàn)的尤為明確，拋售意愿增加，謹慎意識提升，這對于10月份鋼廠訂單增加帶來影響。就此情形看，短期價格趨弱向下，供大于需的格局難以改變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。