胡賽男：供需不平衡 2019年冷軋繼續(xù)承壓

2018年12月14日-16日，2019中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會于上海跨國采購會展中心隆重召開。14日13:30，大會同期活動——鋼材產(chǎn)業(yè)同期論壇：產(chǎn)融結(jié)合、共筑未來在上海新發(fā)展亞太萬豪酒店五樓宴會廳進(jìn)行。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（即上海鋼聯(lián)“我的鋼鐵網(wǎng)”）冷軋分析師胡賽男在本次同期活動上發(fā)表了精彩演講。

上海鋼聯(lián)冷軋分析師 胡賽男

首先，胡賽男分別從產(chǎn)量、庫存、價格和利潤四個方面對2018年國內(nèi)冷軋市場做了一個詳細(xì)的回顧。2018年年中產(chǎn)量創(chuàng)出新高，而四季度限產(chǎn)不明顯，（產(chǎn)能利用率環(huán)比三季度反而略增）。冷軋鋼廠庫存在年后呈現(xiàn)一路下降的態(tài)勢，而冷軋社會庫存則呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。價格方面，冷軋現(xiàn)貨價格上半年高位盤整運行后，年終快速下跌；冷熱價差和冷鍍價差上半年不斷縮小，下半年有所回歸；上海、廣東、天津作為板材的三大主流區(qū)域，合理的區(qū)域價差又被打破，主要表現(xiàn)為天津價格偏高、廣東價格偏低的局面。利潤方面，胡賽男認(rèn)為，前三季度，鋼廠結(jié)算價雖一直居高不下，但無明顯利潤；四季度，快速下跌的行情，雖然鋼廠追補(bǔ)符合當(dāng)時現(xiàn)貨價格，但持續(xù)下行的節(jié)奏仍改變不了市場倒掛的局面。

其次，胡賽男認(rèn)為2018年冷軋供需處于緊平衡的情況，全年軋機(jī)產(chǎn)量預(yù)計同比增加460萬噸，而冷軋商品卷增量不到150萬噸。一方面，熱帶價差縮小，市場直接用一部分普冷替代了買熱卷再壓延的需求，這部分需求有所增長；另一方面，2018年冷軋主要直接下游需求走弱，加之出口情況也不盡如意，冷軋出后同比下降20%，此消彼長的情況仍然存在。

然后，胡賽男對2019年冷軋產(chǎn)業(yè)邏輯變化做了展望：2018年產(chǎn)能將達(dá)到14058萬噸、共計267條產(chǎn)線；預(yù)計19年及后期，可預(yù)期新增6條產(chǎn)線、產(chǎn)能660萬噸。雖然產(chǎn)能增幅不明顯，但2019年ESP產(chǎn)量將超過700萬噸，對普冷的替代壓力不容忽視?；骞?yīng)方面：由于產(chǎn)能新增以及鍍鋅出口退稅率提高至16%對出口的利好，預(yù)計2019年鍍鋅基板供應(yīng)會繼續(xù)增加；但是作為冷軋的直接下游-汽車和家電，由于汽車銷售和商品房銷售的壓力，卻很難有大的貢獻(xiàn)。

最后，胡賽男對2019年冷軋市場基本面做出了預(yù)測。她認(rèn)為，2019年鋼廠產(chǎn)量或難以減少，而下游需求無明顯政策刺激，則供需基本面出現(xiàn)不平衡。因此2019年冷軋或?qū)⒗^續(xù)承壓前行。

短期來看，目前需求端沒有明確的政策支持，因此對于板材來說，鋼廠減產(chǎn)才是關(guān)鍵，目前是屬于供應(yīng)端引導(dǎo)的價格走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。