東海期貨：螺紋鋼價格向上態(tài)勢不改 關(guān)注預(yù)期差帶來的調(diào)整風(fēng)險

新華財經(jīng)北京7月31日電 經(jīng)過6月下旬的小幅調(diào)整之后，7月份以來，黑色系板塊呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，螺紋鋼、鐵礦石主力合約均創(chuàng)出新高。

據(jù)東海期貨黑色研究員劉慧峰分析，與4-6月份的上漲不同，7月以來螺紋鋼價格的上漲主要得益于宏觀面和旺季需求向好的預(yù)期所支撐。而基本面則整體處于弱勢，一方面庫存仍在回升，特別是華東、華南庫存壓力較大。另一方面，在本輪價格反彈的過程中，同屬建筑材料的水泥價格則持續(xù)下跌，且期貨價格漲幅明顯滯后于現(xiàn)貨，螺紋鋼主力合約一度小幅升水華東現(xiàn)貨。

從已經(jīng)公布的上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，下半年強基建+穩(wěn)地產(chǎn)的預(yù)期仍在進一步強化。在國內(nèi)消費以及基建投資逐步回升的帶動下，工業(yè)企業(yè)利潤及收入均會延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，制造業(yè)投資也將逐步回升。

鐵礦石本輪反彈則主要基于供給收縮預(yù)期和近月修復(fù)貼水兩個因素所致。7月份之后，澳洲巴西礦石發(fā)貨量連續(xù)兩周下降，累計降幅446.5萬噸。而7月下旬淡水河谷將球團礦年度產(chǎn)量目標下調(diào)500萬噸，則進一步加劇了市場對于供給收縮的預(yù)期，從而推升了盤面價格再創(chuàng)新高，同時，主力合約對現(xiàn)貨的貼水幅度也從月初的7%收窄至2%。

鐵礦石供應(yīng)穩(wěn)步回升，二季度四大礦山產(chǎn)量環(huán)比明顯回升，同比降幅也有所收窄；同時，港口庫存連續(xù)5周回升，外礦發(fā)運也回升至平均水平。需求端來看，海外需求目前恢復(fù)并不明顯，但國內(nèi)礦石需求依舊堅挺，加上庫存結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，故價格仍有一定支撐?？偟膩碚f，鐵礦石供需最為緊張時點已過，后期走勢可能更多取決于鋼材價格變化。

對于后期走勢，劉慧峰認為，從中期來看，由于下半年強基建+穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期進一步強化，且螺紋鋼供應(yīng)到達階段性頂部，所以下半年螺紋鋼價格向上態(tài)勢不改。

“但就短期來看，存在著因預(yù)期差所帶來的調(diào)整風(fēng)險。”劉慧峰表示，雖然南方部分地區(qū)梅雨季節(jié)即將結(jié)束，但仍有許多省份受到洪澇災(zāi)害影響，且雨季結(jié)束后的高溫天氣也會對建材需求產(chǎn)生影響，在這種情況下，螺紋鋼未來幾周增庫態(tài)勢將繼續(xù)延續(xù)。同時，目前主力合約價格已經(jīng)兌現(xiàn)了需求增量預(yù)期，后期若要持續(xù)上漲，則需要實際需求恢復(fù)來進行配合，而實際需求的恢復(fù)和需求預(yù)期之間存在一定的時間差。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。