標(biāo)普信評(píng)：房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)顯示復(fù)蘇冷暖不均

標(biāo)普信評(píng)24日發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)認(rèn)為，今年1至3月的銷(xiāo)售、價(jià)格、融資指標(biāo)延續(xù)了底部復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，而新開(kāi)工及土地市場(chǎng)的修復(fù)相對(duì)乏力，銷(xiāo)售端的復(fù)蘇尚未轉(zhuǎn)化為投資信心的重塑。

報(bào)告指出，行業(yè)回暖對(duì)不同房企的影響不一，復(fù)蘇冷暖不均。分化體現(xiàn)在房企的土儲(chǔ)資產(chǎn)布局和再融資能力。布局高能級(jí)城市且外部再融資相對(duì)充裕的房企復(fù)蘇動(dòng)能最強(qiáng)，行業(yè)地位得以鞏固或上升，一定程度上填補(bǔ)了出局房企的市場(chǎng)空間。而布局低能級(jí)城市的房企銷(xiāo)售復(fù)蘇進(jìn)度相對(duì)緩慢，在此情況下，穩(wěn)定的再融資和合理的債務(wù)到期結(jié)構(gòu)能夠?yàn)槠髽I(yè)贏得相對(duì)更長(zhǎng)的復(fù)蘇時(shí)間。標(biāo)普信評(píng)認(rèn)為，由于現(xiàn)階段銷(xiāo)售回暖的根基有待進(jìn)一步加強(qiáng)，在這個(gè)階段無(wú)法獲得足夠再融資支持的民營(yíng)房企仍會(huì)面臨流動(dòng)性壓力。

標(biāo)普信評(píng)認(rèn)為，行業(yè)短期的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，長(zhǎng)期企穩(wěn)將面臨三重壓力。銷(xiāo)售方面，盡管頭部央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民企的銷(xiāo)售回暖，但是眾多出險(xiǎn)房企的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?nèi)匝永m(xù)大幅下滑態(tài)勢(shì)，對(duì)銷(xiāo)售整體復(fù)蘇構(gòu)成拖累。融資方面，信用風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)債市影響的余波仍未散去，自籌資金修復(fù)力度相對(duì)不足，對(duì)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源也構(gòu)成一定制約。開(kāi)工投資方面，在融資來(lái)源仍然偏緊的情況下，房企會(huì)優(yōu)先將資源配置在保交樓和償還現(xiàn)有債務(wù)上，或?qū)е滦麻_(kāi)工和拿地投資持續(xù)疲軟。

由此，標(biāo)普信評(píng)維持對(duì)2023年房地產(chǎn)行業(yè)弱勢(shì)復(fù)蘇的預(yù)期，復(fù)蘇動(dòng)能有待進(jìn)一步觀察。“房住不炒”“三穩(wěn)”的宏觀調(diào)控總基調(diào)沒(méi)有改變，當(dāng)下政策的重心仍聚焦于“保交樓、保項(xiàng)目”，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，而并非大規(guī)模刺激行業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)看， 自住和改善仍然是政策鼓勵(lì)的主流需求。在人口紅利承壓、經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的宏觀環(huán)境下，認(rèn)為新建商品房銷(xiāo)售規(guī)模將在當(dāng)前水平下維持“L”形態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。