不銹鋼交易價(jià)震蕩，供需博弈主導(dǎo)行情

一、供應(yīng)端主動(dòng)減產(chǎn)，現(xiàn)貨庫存緩慢消化鋼廠動(dòng)態(tài)：廣西某不銹鋼原定于 7 月 5 日啟動(dòng)的全產(chǎn)線檢修，因現(xiàn)場條件未具備，推遲至 7 月 15 日啟動(dòng)，檢修周期預(yù)計(jì)在 25 - 30 天，檢修期間預(yù)計(jì)影響市場供應(yīng)量 8 萬噸左右。從全國范圍來看，7 月國內(nèi) 43 家不銹鋼廠粗鋼預(yù)計(jì)排產(chǎn) 326.8?萬噸，月環(huán)比減少 0.7%，同比減少 1.2%；其中 300 系 173.15?萬噸，月環(huán)比減少 0.7%，同比增加5.8% 。盡管有鋼廠減產(chǎn)動(dòng)作，但減產(chǎn)力度整體仍不及預(yù)期。?庫存情況：截止至 2025 年 7 月 17 日，全國主流市場不銹鋼 89 倉庫口徑社會(huì)總庫存 1147788 噸，周環(huán)比減 1.69%?，F(xiàn)階段資源去庫主要得益于市場到貨放緩，以及周內(nèi)鋼廠盤價(jià)上調(diào)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅上探，刺激了部分前期觀望訂單的采購，使得成交氛圍有所好轉(zhuǎn) 。然而，社會(huì)庫存消化速度在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景下依舊緩慢，且從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前庫存仍處于相對(duì)高位。?二、現(xiàn)貨估值修復(fù)，需求端表現(xiàn)平淡?本周不銹鋼市場價(jià)格呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)態(tài)勢。7 月 14 日，青山開出新一輪期貨指導(dǎo)價(jià)，304 冷熱軋價(jià)格上調(diào) 100 元/噸,盤價(jià)的上調(diào)在一定程度上提振了市場信心，促使現(xiàn)貨估值有所恢復(fù)。?而下游需求在進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后不斷縮減。6 月步入淡季后，終端訂單減少，高溫天氣影響下，終端采買延后，與往年同期相比，訂單量級(jí)有所縮減。從行業(yè)來看，建筑領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)低迷對(duì)不銹鋼需求形成明顯拖累。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示相關(guān)房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工和竣工面積等指標(biāo)下降，全市場存量供給偏大，現(xiàn)房占比高，庫存去化困難，導(dǎo)致建筑用不銹鋼需求不振。在制造業(yè)領(lǐng)域，家電、廚衛(wèi)等傳統(tǒng)用鋼行業(yè)需求增長有限，受到美國關(guān)稅影響，海外訂單難以延續(xù)高增長，家電數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落。雖然新能源汽車行業(yè)保持較快增長，但其對(duì)不銹鋼的需求增量尚不足以彌補(bǔ)其他行業(yè)的下降 。整體而言，下游需求疲軟，采購多以剛需補(bǔ)庫為主。?三、利潤有所修復(fù)，上漲仍需宏觀引導(dǎo)7 月華南某主流鋼廠入市采購鎳鐵，創(chuàng)印尼鎳鐵成交新低，成交價(jià)格降至 900 元 / 鎳（艙底含稅），環(huán)比下跌 10 元 / 鎳。由于不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，市場成交一般，鋼廠在原料采購上對(duì)鎳鐵維持壓價(jià)心態(tài)，供需雙方博弈態(tài)勢加劇本周鎳鐵市場多單成交流出，主要集中在900-910元/鎳（艙底含稅），鎳鐵行情維持弱勢。受原料價(jià)格下跌影響，不銹鋼成本下降，利潤倒掛情況稍修復(fù)，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本12687元/噸，環(huán)比上漲0.1%；成品304（2.0冷軋）價(jià)格12800元/噸，環(huán)比上漲0.4%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率0.89%，環(huán)比上漲0.33個(gè)百分點(diǎn)。201冷軋一體化工藝成本7913元/噸，環(huán)比上漲0.1%；成品201（2.0冷軋）價(jià)格7700元/噸，環(huán)比上漲0.65%；一體化工藝?yán)麧櫬?2.69%，環(huán)比上漲0.54個(gè)百分點(diǎn) 。430冷軋成本7309元/噸，環(huán)比持平；成品430（2.0冷軋）價(jià)格7000元/噸，環(huán)比持平；利潤率-7.24%，環(huán)比持平。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，整體宏觀環(huán)境偏積極。然而，房地產(chǎn)行業(yè)的低迷現(xiàn)狀對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的拖累作用仍較為明顯，盡管有政策支持基建投資，但增速較往年放緩，對(duì)不銹鋼在建筑領(lǐng)域的需求拉動(dòng)有限。目前“反內(nèi)卷”政策預(yù)期較強(qiáng)，或成不銹鋼破局轉(zhuǎn)機(jī)，價(jià)格的進(jìn)一步上行還需宏觀政策的引導(dǎo)?？偨Y(jié)：不銹鋼鋼廠減產(chǎn)動(dòng)作一定程度上緩解了庫存壓力，庫存呈現(xiàn)去化狀態(tài)；但需求端則持續(xù)疲軟，傳統(tǒng)淡季疊加海外關(guān)稅影響，下游訂單縮減。若后續(xù)鋼廠減產(chǎn)力度能夠持續(xù)加大，供應(yīng)下降速度超過需求縮減速度，庫存壓力得到有效緩解，價(jià)格有望得到支撐。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注原料端價(jià)格走勢，下游需求在政策刺激下是否有改善跡象，以及鋼廠減產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)際執(zhí)行情況和庫存消化速度 。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。