華泰期貨：量化期權(quán)周報(bào)20170821

豆粕期權(quán)行情介紹和分析

至8月18號日盤結(jié)束，豆粕價格收于2727，本周成交量404萬手，持倉量為158萬。本周累計(jì)總成交量為4.8萬手（單邊，下同），持倉量為8.36萬手，成交量有所回落。其中1月合約成交量占所有合約的72%，持倉量占比74%。本周豆粕期權(quán)成交量PC_Ratio為0.69，持倉量PC_Ratio為0.73，整體情緒偏向樂觀。

本周維持波動率看空觀點(diǎn)，目前1月平值合約隱含波動率為18.46%，已經(jīng)遠(yuǎn)低于20.10%的60日歷史波動率。但考慮到豆粕歷史波動率已處于相當(dāng)高位，我們在過去一周中推薦賣出寬跨組合（看空波動率）收獲22.5元/份的收益，考慮到周末的不確定因素，建議周五止盈出場，繼續(xù)觀察波動率的運(yùn)動趨勢后再建立交易頭寸。

1月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價移動至2700的位置，隱含波動率在連續(xù)多日下滑后有所回升，由19.28%大幅下降至18.46%，隱含波動率與60日歷史波動率的差值為則由-0.85%擴(kuò)大至-1.64%，波動率差仍維持在負(fù)值階段。賣出寬跨組合（賣出m1801-C-2700和m1801-P-2800）當(dāng)日盈利5.5元/份。

白糖期權(quán)行情介紹和分析

本周白糖價格延續(xù)上行走勢，至8月18號日盤結(jié)束，白糖價格收于6355，本周白糖期貨1月合約成交量289萬手，持倉量為73.5萬，本周成交量增多。白糖期權(quán)在本周累計(jì)成交量為2.73萬手（單邊，下同），其中看漲期權(quán)累計(jì)成交量為1.55萬手，看跌期權(quán)成交量為1.17萬手，周成交量PC_Ratio為0.69，與近期反彈走勢相對應(yīng)，反映出樂觀的情緒。但8月18日成交量PC_Ratio大幅抬升至0.93，需警惕白糖回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

本周白糖價格振蕩走強(qiáng)，白糖期權(quán)隱含波動率大幅回落，目前白糖平值期權(quán)行權(quán)價移動到6300的位置。今日隱含波動率繼續(xù)走低，目前60日歷史波動率為11.34%，1月平值期權(quán)隱含波動率為11.34%回落至11.37%，1月平值期權(quán)隱含波動率與60日歷史波動率的差值縮小，由1.83%降至1.25%。

隱含波動率有抬頭跡象，賣出寬跨組合需謹(jǐn)慎持有。白糖的波動率回看歷史區(qū)間則仍處于歷史低位，波動率繼續(xù)下行空間有限，考但慮到白糖反彈勢頭動量不足，預(yù)計(jì)未來長期將處于振蕩偏強(qiáng)行情，建議繼續(xù)布置賣出寬跨組合頭寸（賣出SR801C6500和SR801P6100），并根據(jù)白糖未來的走勢動態(tài)調(diào)整持倉組合，當(dāng)波動率出現(xiàn)回升時應(yīng)及時平倉。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。