中國的大型政策會議對銅等大宗商品多頭刺激有限

中國今年最引人注目的政治事件并沒有給大宗商品多頭帶來什么鼓舞，他們希望這個全球最大原材料市場的需求能夠得到提振。

周一在北京閉幕的全國人民代表大會未能實現(xiàn)鐵礦石和銅等關(guān)鍵大宗商品價格的上漲，這表明中國政府雄心勃勃的增長目標(biāo)與市場對實現(xiàn)這一目標(biāo)的計劃缺乏信心之間存在不匹配。

今年經(jīng)濟增長5%可能需要財政刺激，而不僅僅是政策制定者公布的措施。從好的方面來看，如果中國政府被迫加大對能源和金屬密集型基礎(chǔ)設(shè)施的投資，這可能會刺激大宗商品投資獲得更好的回報。

澳大利亞聯(lián)邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)分析師Vivek Dhar在一份報告中表示:"最終的問題將是政策制定者是否愿意捍衛(wèi)中國今年5%左右的經(jīng)濟增長目標(biāo)。""我們認為這個目標(biāo)將具有挑戰(zhàn)性，但如果增長低于政策制定者的下行預(yù)期，這可能會為更多與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的刺激打開大門。"

這項政策的重點是讓企業(yè)升級工業(yè)設(shè)備，讓家庭更定期地更換舊汽車和家電，這應(yīng)該有助于金屬消費，特別是如果它能提振冷卻型電動汽車的需求，并加速電動汽車在總車隊中所占比例的擴大。

但最大的風(fēng)險仍然是飽受危機摧殘的房地產(chǎn)市場，這意味著額外的私人或政府支出可能只會抵消房地產(chǎn)需求的崩潰。

中國政府的長期押注是，房地產(chǎn)可以被新的需求驅(qū)動因素所取代:電動汽車、清潔能源和高科技制造業(yè)——隨著時間的推移，這種變化可能會從根本上改變其對原材料市場的態(tài)度，并將政策制定的重點更直接地放在更環(huán)保的原料上。

澳新銀行集團控股有限公司在一份報告中說:"對石油、鋼鐵和鐵礦石等大宗商品的需求可能沒有什么支持。""相反，金屬和關(guān)鍵礦物以及天然氣等清潔燃料將受到高度追捧。"

但在短期內(nèi)，對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂鞏固了廉價可靠電力的重要性。這意味著堅持你所知道的，對中國來說，這是化石燃料，尤其是煤炭。

中國政府今年降低能源強度的目標(biāo)設(shè)定在相對溫和的2.5%。盡管中國的可再生能源建設(shè)處于世界領(lǐng)先地位，但政府仍在繼續(xù)推動煤炭在經(jīng)濟中的作用。全國煤炭協(xié)會的一名官員表示，盡管中國正迅速接近煤炭消費峰值，但煤炭消費的平穩(wěn)期可能會延長。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。