華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170830

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的終結(jié)

1、美元指數(shù)收漲0.1%，收于92.329（市場(chǎng)悲觀預(yù)期），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6083（美元盤中回調(diào)），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股震蕩，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.08%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.26%（科技股上漲）。

2、A股震蕩，上證上漲0.08%，深證下跌0.44%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率下跌1.39%至2.129%（避險(xiǎn)），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率下跌0.32%至3.694%（穩(wěn)健中性），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤下跌0.3%，黑色（焦煤-4.84%、鐵礦-2.94%）領(lǐng)跌。

2、國(guó)際能源署（IEA）：颶風(fēng)“哈維”對(duì)供應(yīng)的沖擊一定程度上被紀(jì)錄高位的原油及精煉油庫(kù)存所抵消。IEA在評(píng)估颶風(fēng)“哈維”造成的損害，決定是否采取行動(dòng)仍然為時(shí)過早。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

美國(guó)再次展現(xiàn)了弱美元的形象——朝鮮導(dǎo)彈過后，特朗普行動(dòng)上暫止步于聲明；颶風(fēng)對(duì)于美國(guó)的負(fù)面影響逐漸加大；而圍繞特朗普不確定性因素依然存在，周邊人員受調(diào)查或離職、政策分歧仍顯著存在等。美元走弱的基礎(chǔ)相對(duì)“牢靠”。而觀察另一方面，歐洲整體風(fēng)險(xiǎn)新聞相對(duì)有限，此前巴塞羅那恐襲之后趨于平靜，德國(guó)推動(dòng)著歐央行的繼續(xù)退出寬松以及歐洲財(cái)政部的計(jì)劃展開；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上歐元區(qū)短期內(nèi)呈現(xiàn)出的狀態(tài)依然樂觀，前期強(qiáng)歐元帶來的影響短期看還未釋放。總結(jié)來看，弱美元的狀態(tài)似乎確立，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于市場(chǎng)目前對(duì)于美國(guó)的悲觀和對(duì)于歐洲的積極預(yù)期邊際上發(fā)生轉(zhuǎn)變，從而扭轉(zhuǎn)特朗普“弱美元”政策——而我們認(rèn)為弱美元的扭轉(zhuǎn)帶來的最大風(fēng)險(xiǎn)在于非美經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況的承接力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)程之中，而資源國(guó)的上游需求在美元因素轉(zhuǎn)變之后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)能否承接需求放緩的壓力，成為目前全球經(jīng)濟(jì)中最大的風(fēng)險(xiǎn)之一。“增厚國(guó)企收益”疊加“緊信用”倒逼改革的努力在深改組會(huì)議后料將進(jìn)一步加強(qiáng)，這將逐步提升市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)定價(jià)的信心，而特別國(guó)債的續(xù)發(fā)穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期，改革的時(shí)間上繼續(xù)抓緊全球流動(dòng)性寬松的尾巴——對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格而言短期盛宴持續(xù)，關(guān)注期指結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和期債遠(yuǎn)端的壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。