華泰期貨：鋅鋁日?qǐng)?bào)20170908

鋅：

9月7日，滬鋅早盤(pán)小幅走高，午后震蕩下跌，夜盤(pán)企穩(wěn)小幅回升，LME現(xiàn)貨維持貼水，進(jìn)口窗口依然在盈虧平衡左右。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格回落80元/噸至25600元/噸。

現(xiàn)貨方面，上海昨日下游已備較多庫(kù)存，今日拿貨較少，使貿(mào)易商間交投也不及昨日；廣東下游消費(fèi)平穩(wěn)，市場(chǎng)整體成交持平于昨日；天津市場(chǎng)貨源偏緊，下游入市詢價(jià)維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)整體成交不及昨日。津市對(duì)滬市升水?dāng)U大50元至350元/噸左右，可跨地區(qū)套利（汽運(yùn)費(fèi)200-300元）。一因北方煉廠檢修減產(chǎn)使得到貨較少，二是全運(yùn)會(huì)運(yùn)輸受阻，三是經(jīng)過(guò)一路的環(huán)保檢查天津耗鋅企業(yè)趨于穩(wěn)定，消費(fèi)尚可；四是上海市場(chǎng)受到進(jìn)口鋅流入的沖擊，浙江環(huán)保使得消費(fèi)較弱。

庫(kù)存方面，國(guó)外市場(chǎng)小幅回落，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單小幅回落。9月7日LME鋅庫(kù)存減575噸至242675噸，上期所鋅減少1040噸至23892噸。距離交割仍有約6個(gè)工作日時(shí)間，09合約持倉(cāng)17270手，折交割量4.32萬(wàn)噸。

策略建議：礦山生產(chǎn)依舊受環(huán)保影響，加工費(fèi)有所回落，冶煉產(chǎn)量受限，需注意宏觀資金面以及下游開(kāi)工受環(huán)保影響的變化。低庫(kù)存依然支持鋅價(jià)，但整體市場(chǎng)氛圍走弱，建議等待企穩(wěn)。

鋁：

9月7日，鋁價(jià)早盤(pán)震蕩，午后下行，整體商品普遍走低，夜盤(pán)企穩(wěn)震蕩，長(zhǎng)江現(xiàn)貨均價(jià)回升40元至16110元/噸。現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨貼水收窄加速，期鋁盤(pán)整，中間商以為下游接貨為主，下游企業(yè)按需采購(gòu)，整體成交景氣度減弱。

國(guó)內(nèi)交易所倉(cāng)單繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)大幅上漲，LME庫(kù)存重新回落。9月7日，我的有色統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁11地庫(kù)存合計(jì)160萬(wàn)噸，環(huán)比周一增加2萬(wàn)噸。9月7日LME鋁庫(kù)存減3175噸至1321375噸，上期所鋁增加830噸至448042噸。

河南將暫停新建、擴(kuò)建開(kāi)采垂直深度超千米的地下開(kāi)采礦山和安全距離小于300米的露天礦山，暫停新建、擴(kuò)建開(kāi)采規(guī)模低于30萬(wàn)噸/年的鋁土礦、硫鐵礦等。預(yù)計(jì)后期進(jìn)口鋁土礦將增加，進(jìn)口依賴度上升。山西中鋁華潤(rùn)有限公司微信公眾號(hào)顯示，該公司首期年產(chǎn)50萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年9月30日通電投產(chǎn)。

策略建議：目前市場(chǎng)依然在基本面偏弱和供給側(cè)改革去產(chǎn)能間博弈。庫(kù)存高位依然持續(xù)增加同時(shí)中鋁山西新材料8月份產(chǎn)量達(dá)1450噸，銷量完成1579.8噸，產(chǎn)量、銷量均再創(chuàng)新高施壓鋁價(jià)。近期供給側(cè)減產(chǎn)持續(xù)支持鋁價(jià)走高，但短期上漲過(guò)快，以及滬倫比快速走高不利于產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，將繼續(xù)關(guān)注下游需求恢復(fù)情況，考慮等待回調(diào)逢低做多，但追漲需謹(jǐn)慎。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。