百家之言丨預(yù)期與事實(shí) 誰將主導(dǎo)3月期螺走勢？

背景：2月以來，期螺主力從3207元/噸到3514元/噸，在良好預(yù)期與悲觀事實(shí)的交錯(cuò)影響下，多空雙方展開了激烈的爭奪。如今時(shí)間已步入3月，在美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)議息會(huì)議降息50bp，國內(nèi)降息預(yù)期愈發(fā)濃烈的背景下。

有人表示，當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，補(bǔ)短板政策頻出，良好需求預(yù)期將成3月期螺主導(dǎo)。也有人認(rèn)為，雖然成交有所恢復(fù)，但3月份供大于求的狀況仍然難以逆轉(zhuǎn)，悲觀事實(shí)將主導(dǎo)3月期螺走勢。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第148期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為#預(yù)期與事實(shí) 誰將主導(dǎo)3月期螺走勢？#

從本期話題的投票結(jié)果來看：

A：28.6%的讀者認(rèn)為預(yù)期將影響3月期螺走勢。

B：71.4%的讀者認(rèn)為事實(shí)將影響3月期螺走勢。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了“南京金明建材”、“qm”、“南京采文”、“永興板材”、“高義斌”、“查理”、“任逍遙”、“趙海波”、“吳興”、“吳秀青”、“郭琛”、“cyd”、“慧悟”、“清風(fēng)”、“【老友記】”、“東江水”等16位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨(dú)到的觀點(diǎn)，就本期話題，為你進(jìn)行全面解讀！

“南京金明建材”

隨著國內(nèi)情況轉(zhuǎn)好，多地復(fù)工積極性提高，隨著下游需求恢復(fù)和產(chǎn)量止降回升，價(jià)格博弈將繼續(xù)加大，被壓制的終端需求就有可能被重新激活。所以三月來說，主導(dǎo)期螺走勢需求端的預(yù)期；至于平衡點(diǎn)，就是三月國內(nèi)去庫存速度，速度越快，平衡點(diǎn)就離得越來越近。

“qm”

市場對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的反應(yīng)過于樂觀：實(shí)際上僅僅依靠已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的一些國家重點(diǎn)建設(shè)工程、基建不足以逆轉(zhuǎn)鋼材供大于求的現(xiàn)狀，要等到全國全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)并有部分鋼企繼續(xù)限產(chǎn)、停產(chǎn)配合的情況下才能徹底逆轉(zhuǎn)目前的供求關(guān)系，這種情況什么時(shí)候才能出現(xiàn)？尚需時(shí)間觀察，急是急不來的。前一段時(shí)間期貨市場的反應(yīng)已經(jīng)提前透支了復(fù)工復(fù)產(chǎn)的樂觀預(yù)期，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的步伐、事實(shí)并沒有預(yù)期的那么美好。

只要有需求，增產(chǎn)增量的潛力還大的很，下半年還有不少新增產(chǎn)能可以投產(chǎn)。除非在發(fā)生重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候中國出手投資、收購鐵礦資源，自己掌握相當(dāng)份額的鐵礦資源，僅僅通過市場操作中國根本無法獲得鐵礦石定價(jià)權(quán)。房地產(chǎn)需求萎縮，汽車銷量下滑，出口訂單減少，大基建首先要考慮的是科學(xué)安全施工，不是在幾周內(nèi)能建成！靠講故事解決不了鋼材現(xiàn)貨市場供大于求的問題。

鋼材市場要達(dá)到供需平衡、逆轉(zhuǎn)供求關(guān)系需要時(shí)間。建議有做冬儲(chǔ)的客戶逢高拋空期貨以減少損失。目前有部分地方的鋼材現(xiàn)貨比期貨價(jià)格都低不少，資金充足的機(jī)構(gòu)投資者可以低價(jià)買入現(xiàn)貨，逢高賣出期貨進(jìn)行套利操作。

“南京采文”

從外部看，整個(gè)國際金融市場進(jìn)入大跌趨勢，這個(gè)是不好的信號(hào)，對(duì)于鋼材行業(yè)而言，弊大于利，從內(nèi)部看，累庫情況已經(jīng)持續(xù)增高，去庫存壓力比較大，雖然復(fù)工數(shù)據(jù)看比較樂觀，但是實(shí)際需求與往年同期相比還是不太理想，此外去庫存需要時(shí)間支撐，這個(gè)規(guī)過程存在很多變數(shù)，特別是資金流方面。所以，預(yù)期和事實(shí)的平衡點(diǎn)，也很難確定，國內(nèi)需求恢復(fù)正常也許就是。

“永興板材”

庫存創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨價(jià)格較年前跌300以上，部分冬儲(chǔ)貨物虧損嚴(yán)重，庫存重壓之下，現(xiàn)貨反彈實(shí)屬不易，但原料價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)，下跌幅度同樣不大，期貨目前價(jià)格較年前低60點(diǎn)左右，目前全國企業(yè)復(fù)工率已達(dá)60%以上，需求已緩慢啟動(dòng)，三月下旬或?qū)⒂瓉韼齑婀拯c(diǎn)，由于庫存基數(shù)過大，五月前現(xiàn)貨難有起色，盤整筑底是主旋律，但看好10月合約，后期仍上漲可期。多頭的朋友是時(shí)間，隨著庫存拐點(diǎn)的臨近，時(shí)間對(duì)空頭越來越不利，在市場普遍看跌的情況下，鋼材價(jià)格底部卻不斷抬升，真正的困難時(shí)期好像已經(jīng)過去，四季中的春天到了，鋼材市場的春天也不知不覺中悄悄到來了。

“高義斌”

良好的預(yù)期會(huì)主導(dǎo)3月份期螺走勢。因?yàn)楫?dāng)前加強(qiáng)宏觀調(diào)控，寬松政策釋放流動(dòng)性穩(wěn)定市場，全力促進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度，大部分省市也都加大了基礎(chǔ)建設(shè)的投資力度，近期國外也都在加大貨幣寬松政策，我們國內(nèi)的黑色指數(shù)也具有非常強(qiáng)的金融屬性，所以在3月份的行情中良好的預(yù)期將會(huì)壓制悲觀事實(shí)。

“查理”

預(yù)期很重要，也可以主導(dǎo)趨勢的走向，但也都是建立在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上。現(xiàn)在的庫存量創(chuàng)高位，產(chǎn)量維持高位，期價(jià)已經(jīng)貼近現(xiàn)貨，甚至些許超越。這樣的數(shù)據(jù)編織出來的預(yù)期，看起來是需要下調(diào)的。還沒考慮進(jìn)去全球經(jīng)濟(jì)放緩的各種數(shù)據(jù)...

“任逍遙”

目前各地復(fù)工速度加快，但大部分都是經(jīng)銷商復(fù)工，即便如此，好多地方貿(mào)易商還都是半遮半掩的開工，終端開工微乎其微，包括建筑工地。所以近期我們看到的是鋼廠庫存迅速向經(jīng)銷商手里面轉(zhuǎn)移，最終并沒有流到終端商里面，即整體庫存仍居高不下，面對(duì)龐大的庫存，現(xiàn)貨短期內(nèi)難有反彈空間，而期貨受消息面和資金博弈影響可能走出一波反彈行情，但會(huì)稍縱即逝。市場情緒保持謹(jǐn)慎略帶悲觀，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢下行，期價(jià)難以獲得支撐，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格共振走低。真正的期現(xiàn)共振上漲是終端全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，即需求大爆發(fā)時(shí)，目前這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)尚未到來。在這期間建議波段性操作，低吸高拋，快進(jìn)快出。

“趙海波”

鋼市二八定律屢試不爽，眾人皆空我獨(dú)多。首先恢復(fù)經(jīng)濟(jì)就是當(dāng)務(wù)之急，那么加大基建投資是最直接有效措施，建材向好趨勢不會(huì)變；其次現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格已處低位，根據(jù)需求和資金情況做庫存完全可以，沒必要去跟隨期貨節(jié)奏過度追漲殺跌，大家都恐慌不敢拿貨反倒沒事。

“吳興”

預(yù)期吧，期貨市場還是看金融證冊，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)根據(jù)易情出證冊，我國還會(huì)有措施出臺(tái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，所以資金只是一時(shí)熱度，會(huì)來回震蕩，最后回到現(xiàn)實(shí)市場，一方面是高庫存，一方面是各種措施，至于效果怎樣，靠后面驗(yàn)證，個(gè)人認(rèn)為小幅震蕩，大漲大跌的市場不存在。

“吳秀青”

多頭的敵人是時(shí)間，越來越少；空頭的敵人是預(yù)期，功效飄忽。累庫結(jié)束表內(nèi)恐怕4200萬噸上下，表外還是個(gè)天數(shù)。在常規(guī)去庫之外，老板問銷售，是砍價(jià)搶出，還是“保價(jià)”斗爭？銷售算不清這個(gè)賬，恐怕要被打屁屁的，你不能無視老板的資金成本。觀點(diǎn)：花開花謝，水落石出！

“郭琛”

進(jìn)去三月份以后，預(yù)期會(huì)逐步走向事實(shí)，也就是說期貨會(huì)從預(yù)期走向期現(xiàn)共識(shí)，預(yù)計(jì)時(shí)間是從3月中旬復(fù)工以后開始，高庫存，產(chǎn)量減少不及預(yù)期，需求沒有預(yù)期好，期貨開始轉(zhuǎn)變跟隨現(xiàn)貨共同下跌，最終形成期現(xiàn)共振下跌的局面?，F(xiàn)貨跌幅預(yù)計(jì)100-200消化庫存，那么期貨會(huì)跌破3300-3200的底部支撐區(qū)域，后期需求持續(xù)跟不上的話，有可能跌到3100附近。

“cyd”

期螺走勢僅在第一個(gè)交易日大跌，其后一路上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨，窄幅波動(dòng)，當(dāng)前期貨上漲動(dòng)力來自于政策預(yù)期及對(duì)于未來的展望，但同時(shí)要階段性臣服當(dāng)下的數(shù)據(jù)，畢竟庫存增長的拐點(diǎn)一直沒有出現(xiàn)，庫存創(chuàng)下新高，廠商去庫的壓力加大，中下旬期螺要有一輪向現(xiàn)實(shí)的往下調(diào)整，等調(diào)整出現(xiàn)后，或是低吸現(xiàn)貨的機(jī)會(huì)。

“慧悟”

突發(fā)公共衛(wèi)生事件對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的影響正在深化，全球股市和大宗商品市場出現(xiàn)持續(xù)的暴跌，全球擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)也再度加劇了鋼市跌勢，預(yù)期很美好，但現(xiàn)實(shí)的主要矛盾依然是快速上升的庫存和需求釋放緩慢導(dǎo)致的供需錯(cuò)配，預(yù)計(jì)近期難以有明顯好轉(zhuǎn)，商家面臨資金回籠壓力，部分商家資金緊張，會(huì)被迫降價(jià)出貨回籠資金，個(gè)人判斷，低點(diǎn)必須有個(gè)低點(diǎn)的樣子，期、現(xiàn)或有一波像樣的調(diào)整。

“清風(fēng)”

在庫存“太高”已成共識(shí)的現(xiàn)狀下，資本市場的擾動(dòng)會(huì)更明顯，廠商的操作將更謹(jǐn)慎，需求的節(jié)奏和減產(chǎn)的力度將決定價(jià)格的走勢，商家心態(tài)比較脆弱，鋼廠有意挺價(jià)，市場情緒很難把握，一旦需求不能順利恢復(fù)，壓力就會(huì)通過降價(jià)來釋放，近期鋼價(jià)沒有明顯下探，既是對(duì)國內(nèi)突發(fā)公共衛(wèi)生事件得到緩解的回應(yīng)，也是對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)寄予了強(qiáng)烈的期待，關(guān)注資本市場的變動(dòng)、各地復(fù)工的進(jìn)展、以及國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)的力度。

“【老友記】”

2008年4萬億投資里的基建現(xiàn)在大家都親身感受和享受到了。雖受疫情影響，但在全國萬眾一心的努力下截至此時(shí)可以說已經(jīng)受控了。對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響來說最多就一個(gè)季度。不過現(xiàn)在國外疫情的發(fā)展可就不是那么好控制了，畢竟體制上沒有我們的優(yōu)勢。好在已經(jīng)3月天了氣溫上升即使沒有我們大體制優(yōu)勢也不會(huì)完全失控。但是！全球經(jīng)濟(jì)不景氣和來自美國的種種影響靠出口有些吃力。只有轉(zhuǎn)為內(nèi)需的建設(shè)。傳統(tǒng)基建還會(huì)繼續(xù)，主要帶動(dòng)還是要靠新基建特別是5G，大數(shù)據(jù)云計(jì)算，人工智能，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。所以鋼材還要尷尬一段時(shí)間，特別是電爐產(chǎn)量這兩年的全面復(fù)蘇，產(chǎn)能過剩是必將來臨的大趨勢。還有一點(diǎn)別忘記梅雨季節(jié)就要來臨了。所以綜上所述，理想很美好，現(xiàn)實(shí)鋼價(jià)很殘酷。

“東江水”

行業(yè)現(xiàn)實(shí)庫存很嚴(yán)峻，但庫存并非定價(jià)唯一依據(jù)，因?yàn)楹暧^預(yù)期很不錯(cuò)(政策，及資金不斷釋放)所以目前應(yīng)該在體現(xiàn)宏觀定方向，行業(yè)定價(jià)格了，震蕩居多，價(jià)格會(huì)跌一點(diǎn)，但幅度有限，方向會(huì)向上。價(jià)格底氣自來穩(wěn)地產(chǎn)、強(qiáng)基建。三月更多可能在現(xiàn)實(shí)和預(yù)期糾纏中震蕩選擇向上。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點(diǎn)，不僅讓我們知曉了當(dāng)前市場關(guān)注的市場看點(diǎn)，還談及了許多對(duì)于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點(diǎn)能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

下期話題：#美股遭遇滑鐵盧 黑色系期價(jià)能否挺?。?

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。