華泰期貨：宏觀大類日報20170728

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：弱美元的影響

1、美元指數(shù)下跌0.67%，收于93.434（美聯(lián)儲鴿派），關注流動性變動；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7447（美元震蕩下行），關注美元轉強對人民幣的壓力；

（2）權益市場：美股反彈，A股震蕩

1、標普500指數(shù)上漲0.03%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.45%（美聯(lián)儲鴿派+財報）。

2、A股震蕩，上證上漲0.12%，深證下跌0.54%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率轉向風險

1、10年美債利率下跌1.44%至2.292%（聯(lián)儲鴿），關注后期經(jīng)濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.67%至3.622%（外圍漲），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：中期調(diào)整風險

1、文華商品夜盤上漲0.23%，有色（滬銅+0.66%、滬鉛+0.62%）領漲。

大類資產(chǎn)關注點

繼美聯(lián)儲7月議息傳遞出略有鴿派的聲音之后，全球風險資產(chǎn)延續(xù)反彈。在核心通脹連續(xù)多個月出現(xiàn)回落之后，美聯(lián)儲聲明中調(diào)低了對于未來通脹的預期，部分緩解了未來貨幣政策快速收緊的擔憂。但是同時增加了對于9月份開始縮表的預期導入，顯示出美聯(lián)儲貨幣政策方向沒有發(fā)生改變。昨日經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國二季度經(jīng)濟延續(xù)強勁態(tài)勢，6月耐用品訂單出現(xiàn)強勁增長下，機構紛紛調(diào)升美國二季度GDP預期，增加了美國經(jīng)濟季節(jié)性回升的預期，長端利率開始有所反彈。未來關注點依然在于美國的通脹能否在勞動力市場趨緊背景下有所改善。短期內(nèi)關注美國財政部對于醫(yī)改等政策措施的投票情況，8月國會休會前的時間已所剩無幾，增加了財政端的壓力。國內(nèi)來看，6月企業(yè)利潤繼續(xù)大幅增長顯示出對于上游利潤表的修復，未來需要關注企業(yè)信貸需求的回暖情況，若產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游傳遞將增加經(jīng)濟短周期企穩(wěn)的概率。隨著未來經(jīng)濟去杠桿的逐步推進，信貸供給料延續(xù)偏緊狀態(tài)，利率料依然處于易升難降狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。