華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170907

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的延續(xù)性

1、美元指下跌0.07%，收于92.241（避險(xiǎn)降低），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.5410（維穩(wěn)），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股震蕩，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.31%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.25%（避險(xiǎn)降低）。

2、A股震蕩，上證上漲0.03%，深證上漲0.34%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲2.18%至2.106%（避險(xiǎn)消退），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.19%至3.677%（流動(dòng)性擔(dān)憂），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤上漲0.2%，黑色（鐵礦-2.3%、螺紋-1.7%）領(lǐng)跌。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

昨日的央行市場(chǎng)有點(diǎn)鬧——美聯(lián)儲(chǔ)副主席的辭任令特朗普對(duì)于貨幣端的掌控力加強(qiáng)，加拿大央行自2010年以來第二次加息，上次加息在今年7月；歐央行繼續(xù)釋放寬松信號(hào)，內(nèi)部文件傳出下調(diào)通脹預(yù)期，降低了市場(chǎng)對(duì)于縮減QE的時(shí)間預(yù)期；而巴西央行放松了貸款利率。政治上的分化格局也出現(xiàn)了一定程度的差異——結(jié)合著颶風(fēng)開支，美國(guó)債務(wù)上限無意外的延遲至了12月；朝鮮風(fēng)波也因?yàn)閮晌活I(lǐng)導(dǎo)人的一通電話似乎得到緩和；而隨著德國(guó)大選的臨近，歐洲版圖的不確定性系數(shù)存在階段性上升的可能，消息稱西班牙加泰羅尼亞定于10月進(jìn)行獨(dú)立公投。這一背景下，伴隨著對(duì)于美國(guó)未來金融監(jiān)管繼續(xù)放松的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策繼續(xù)收緊的預(yù)期也將逐步抬升，雖然此前美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德也發(fā)表了較為鴿派的聲音。9月繼續(xù)關(guān)注美歐之間貨幣政策落地情況——一方面將抬升美債長(zhǎng)端利率水平，另一方面對(duì)于美歐之間的差異性存在階段性修復(fù)的可能。經(jīng)濟(jì)方面，昨日美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書繼續(xù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏的狀態(tài)，伴隨著非薪資性手段“用盡”，勞動(dòng)力成本存在上移的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注今日歐央行貨幣政策從預(yù)期到落地的情況，無論如何（是市場(chǎng)上半年預(yù)期的9月變動(dòng)，還是7月以來歐央行釋放的暫緩），外匯市場(chǎng)存在波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。