華泰期貨：宏觀大類日報20171108

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元震蕩

1、美元指上漲0.17%，收于94.889（加息預期穩(wěn)定），關(guān)注風險過后流動性變動風險；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.6421（美元調(diào)整），關(guān)注人民幣匯率政策；

（2）權(quán)益市場：美股整理，A股反彈

1、標普500指數(shù)下跌0.02%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.04%（利率趨平）；

2、A股反彈，上證上漲0.75%，深證上漲0.83%，維持對波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率曲線

1、10年美債利率下跌0.09%至2.316%（薪資增速低），關(guān)注風險過后經(jīng)濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.49%至3.896%（流動性測試），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：短期波動，中期調(diào)整

1、文華商品夜盤下跌0.42%，有色（滬鎳-1.88%、滬銅-1.86%）領(lǐng)跌。

2、美國能源信息署（EIA）：下調(diào)2017年全球原油需求同比增速預期4萬桶/日，至增長131萬桶/日。上調(diào)2018年全球原油需求同比增速預期8萬桶/日，至增長166萬桶/日。

3、OPEC全球原油市場展望：減產(chǎn)提振油價后，頁巖油產(chǎn)量未來四年將以顯著高于預期的速度加速增長。

大類資產(chǎn)關(guān)注點

隨著美債2s10s跌破80BP后一路下行，目前看并無停歇之意。曲線的繼續(xù)平坦化料增加經(jīng)濟增長的相對悲觀情緒，雖然短期內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍高維持高位，料給予未來的增量預期蒙上陰影。圍繞著軍售和貿(mào)易，特朗普在日韓展開著大國訪問。而隨著中國行程的開啟，貿(mào)易等一系列關(guān)注的問題將成為市場焦點。而另一個關(guān)注點在于繼續(xù)轉(zhuǎn)Back的油價曲線和價格預期，中東的供給隨著地緣擔憂和OPEC減產(chǎn)的相對樂觀而穩(wěn)定在“不增”的預期之下，而北美價格上行之際鉆井的下滑向市場傳遞產(chǎn)能見頂?shù)念A期，WTI曲線跟隨布油的腳步發(fā)生變化。一方面特氏政府的雙邊外交努力試圖改善貿(mào)易逆差的擴大情景，繼續(xù)回收著美元流動性的嘗試；另一方面，油價帶來的通脹預期正在資產(chǎn)價格之中發(fā)酵，全球經(jīng)濟階段性復蘇過程中，油價是否會扭轉(zhuǎn)前期增長繼續(xù)“新平庸”的路徑值得關(guān)注，資本的風險偏好屬性還能停留多久，而對于無處安置的資本，會進一步“脫虛向?qū)崱眴幔?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。