華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170706

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：美元震蕩，中期持多

1、美元指數(shù)下跌0.05%，收于96.214（震蕩），關(guān)注鷹派加息后上行風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.8014（美元震蕩），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股震蕩，A股上漲

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.15%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.01%（油價(jià)下跌+科技股反彈）。

2、A股反彈，上證上漲0.76%，深證上漲0.82%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率下跌0.98%至2.327%（油跌+美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要無(wú)新意），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.03%至3.622%（央行暫停投放），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)加大，中期調(diào)整

1、文華商品下跌0.23%，黑色（熱卷-1.32%、鐵礦-1.17%）領(lǐng)跌。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并無(wú)更多亮點(diǎn)，市場(chǎng)在逐步預(yù)期“9月縮表+12月加息”組合之后，利空影響短期釋放，關(guān)注貴金屬短期反彈可能，中期延續(xù)調(diào)整格局。紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)啟動(dòng)縮表仍存分歧，降低了美元短期回升勢(shì)頭。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月工廠訂單環(huán)比回落超預(yù)期，增加了市場(chǎng)擔(dān)憂，提升了美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松的概率，需要關(guān)注的是本周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是否依然延續(xù)前期的弱勢(shì)狀態(tài)，對(duì)于市場(chǎng)信心起到影響。而國(guó)內(nèi)6月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比出現(xiàn)回落，在此前制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)為景氣之后，呈現(xiàn)行業(yè)短期輪動(dòng)態(tài)勢(shì)。在前期的安邦風(fēng)波、目前的賈躍亭風(fēng)波之后，新華社呼吁市場(chǎng)“游戲規(guī)則”，我們認(rèn)為市場(chǎng)仍在逐步改變的進(jìn)程之中。但在二季度以來(lái)監(jiān)管節(jié)奏放緩的窗口期，給市場(chǎng)呈現(xiàn)一定喘息空間。我們依然認(rèn)為，信用收緊的中期格局沒有改變，利率仍存上行風(fēng)險(xiǎn)。從外圍來(lái)看，伴隨著G20會(huì)議上可能對(duì)貿(mào)易規(guī)則的重塑、中東東北亞可能的地緣不確定性增加、南非央行淪陷等，“長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)停滯”的壓力需要一個(gè)釋放的窗口——全球央行的貨幣轉(zhuǎn)向是否一定程度上加速了窗口的來(lái)臨，在螺紋持倉(cāng)新高、外匯交易頻現(xiàn)“胖手指”等博弈激烈的當(dāng)下，建議投資者在享受狂歡（IC/IH切換）的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。